2026-05-04 (一)

3 月製造業 PMI 回落 3.1 個百分點至 55.4%，但仍連續第 6 個月維持在擴張區間。指數回落主要受到美伊戰事影響，油價劇烈波動並壓縮海運運能，導致生產指數大幅下滑 11.5 個百分點至 48.3%，其中以化學暨生技醫療產業受影響最為明顯。展望 4 月，美伊戰事影響恐延續，預期 PMI 指數將持續下滑，但在電子暨光學產業需求維持暢旺的支撐下，仍有望維持於擴張區間。

2026-05-04 (一)

印度在本波能源衝擊中所受影響相當顯著。儘管政府正積極控制國內油價以避免失控，但成本上升的壓力已逐步顯現。由於印度能源高度依賴進口，近幾個月投入成本明顯攀升，而在成本上行環境下，企業往往傾向暫緩採購與產能擴張，預期將對整體產出形成壓力。另一方面，隨著進入新的財政年度，已不再具有 3 月季末趕工的季節性支撐，因此預期 4 月印度製造業 PMI 將出現明顯回落。

2026-05-04 (一)

越南預計將成為 4 月東協 PMI 的亮點。根據越南統計局於 4 月中發布的進出口預測，電子零組件與機械設備的進口金額預計維持高檔，產能利用率亦有望接近滿載。儘管能源衝擊將推升成本壓力，但受惠於外資持續流入，以及全球為下半年消費性電子產品提前進行零組件備貨，預期越南 PMI 將在能源壓力下逆勢上行。

2026-05-04 (一)

馬來西亞與越南同樣受惠於全球消費性電子產品與半導體需求帶動成長。從貿易收支與工業生產指數來看，電子電器產品近期產出仍相當強勁，半導體後段封測需求亦持續熱絡，對整體指數形成有力支撐。另一方面，近期受中東衝突影響，石化產業亦出現轉機，相關產品的產出與出口表現亮眼，預計將進一步推升整體表現。綜合而言，4 月馬來西亞 PMI 指數可望持續上升。

2026-05-04 (一)

3 月印尼受開齋節拉貨潮帶動，數據獲得明顯支撐。然而進入 4 月後，隨節慶效應結束，需求降溫預計將使去庫存消化與新訂單同步趨緩。能源衝擊仍為最大隱憂，印尼通膨今年持續走高，在服務通膨黏性未減的情況下，能源價格進一步推升整體通膨，對企業成本與國內需求皆造成壓力。此外，印尼盾持續走貶，使成本與購買力問題進一步放大，預期將促使廠商縮減產出。整體而言，印尼 4 月 PMI 將呈現節慶後的均值回歸，並可能出現明顯下滑。

2026-05-05 (二)

華邦電 3 月營收達 145 億元，年增 91.5%，主要受惠於記憶體產業供不應求，帶動 ASP 持續上行。雖然公司自 4Q25 起已正式轉虧為盈，但近期記憶體族群股價表現疲弱，市場主要疑慮在於本輪價格上漲是否逐漸接近尾聲，尤其 DDR4 受惠原廠 EOL 帶動的價格反轉已延續近一年，後續漲價動能與持續性成為投資人關注焦點。此外，市場亦傳出中國競爭對手於 NOR Flash 領域擴產，是否可能改變供需結構並對華邦電報價與市占造成壓力，亦為投資人關注重點。

2026-05-05 (二)

美國 3 月 ISM 服務業 PMI 降至 54，低於前月的 56.1，顯示服務業仍維持擴張，但增速放緩。細項來看，商業活動指數由 59.9 降至 53.9，反映實際活動動能轉弱，但新訂單指數由 58.6 升至 60.6，顯示需求端仍具韌性。另一方面，就業指數由 51.8 大幅降至 45.2，代表服務業企業在人力擴張上轉趨保守。同時，價格指數由 63 升至 70.7，創 2022 年 10 月以來高位，主要受到油價、燃料成本、供應鏈延遲與中東衝突影響，使服務業成本壓力明顯升溫。展望 4 月，S&P Global 美國服務業 PMI 初值由 3 月的 49.8 回升至 51.3，顯示服務業活動可能略有修復，但整體回升幅度仍有限。在戰爭影響下，企業投入價格持續上升，成本壓力維持高檔，因此在不確定性與高成本環境影響下，預期服務業 PMI 仍可能小幅回落。

2026-05-05 (二)

泰國在本波中東衝突中，由於能源自主率較低，相對難以從中受益，高昂的能源成本反而對其傳統製造業造成進一步衝擊。自今年第一季以來，泰國本土汽車產量大幅萎縮，一方面反映國內景氣本就疲弱，另一方面能源衝擊進一步壓縮企業利潤，使整體製造業短期內難見明顯復甦跡象。綜合而言，預期 4 月泰國 PMI 將持續走低。

2026-05-05 (二)

世界 3 月營收達 49.4 億元，年增 7.3%。近期市場傳出，隨著成熟製程需求逐步復甦，加上台積電與三星 8 吋產能下滑，成熟製程晶圓代工自 4 月起規劃調漲報價，部分產品漲幅可能達一成。因此，市場將關注本次法說會中管理層對漲價幅度、調漲品項與客戶接受度的說明，以及後續訂單能見度與毛利率展望。此外，在台積電與三星 8 吋產能收斂的背景下，世界是否有機會承接轉單需求，亦將成為投資人關注重點。

2026-05-05 (二)

美國 2 月 JOLTS 職位空缺降至 688.2 萬個，低於前月修正後的 724 萬個，職位空缺率由 4.4% 降至 4.2%。同時，招聘人數降至 484.9 萬人，月減 49.8 萬人，聘僱率降至 3.1%，為 2020 年 4 月以來低點。JOLTS 顯示，美國勞動市場並未出現大規模裁員，而是企業招聘意願明顯轉弱，持續呈現低聘僱、低裁員的狀態。展望 3 月，儘管失業率尚未出現明顯惡化，但受美伊戰爭影響，企業對未來前景仍具不確定性，預期職位空缺與招聘數將持續維持低檔，顯示勞動市場延續偏弱態勢。

2026-05-05 (二)

市場預估 CCJ 1Q26 EPS 約 0.26～0.29 美元，營收約 6.0～6.1 億美元。CCJ 整體營運主要依賴鈾價與產能，而鈾現貨價於今年 3 月底達到每磅 84.25 美元，花旗分析師預期今年可望進一步上漲至 100～125 美元。儘管鈾價上行有助於提振公司業績，但長期合約量仍低於替代率，顯示未被覆蓋的供應缺口可能持續擴大，法說會上管理層對長期合約進展的說法將至關重要。此外，Westinghouse 已成為 Cameco 從單純鈾礦商轉型為核能全價值鏈企業的重要支柱，其 2026 年實際表現亦為市場關注焦點。隨 AI 趨勢持續發展，資料中心對電力需求同步放大，在政策支持核能的背景下，相關順風因素有望延續；同時，美國推動去俄化、尋求可靠西方供應商，也使 Cameco 的戰略地位更加突出。2026 年鈾生產指引為 1,950～2,150 萬磅，後續需關注 McArthur River 的開發進度，以及產業整體合約簽訂仍低於替代率的結構性風險。

2026-05-05 (二)

美國 1 月新屋銷售年化降至 58.7 萬戶，月減 17.6%、年減 11.3%，為自 2022 年 10 月以來低點。1 月數據主要受到嚴寒天氣影響，加上房貸利率仍處高位、購屋負擔能力偏弱，使需求受到壓抑。同時，新屋庫存供給月數由 8 個月升至 9.7 個月，顯示建商庫存壓力仍高。展望 3 月，房貸利率於月末回升至約 6.38%，加上房價仍高、消費者信心與就業前景轉弱，可能持續抑制新屋銷售。然而，隨著進入春季購屋旺季，且 3 月成屋待完成銷售優於預期，加上單戶住宅開工明顯回升，預期新屋銷售將較前月回升，但整體成長動能仍偏弱。

2026-05-06 (三)

市場預估 UBER 1Q26 EPS 約 0.69～0.71 美元，營收約 133 億美元。核心叫車與外賣業務的訂單總額能否維持雙位數成長，將是支撐市場信心的基礎。自動駕駛生態系的進展則為本季法說會最大焦點。Uber 計劃投入逾 100 億美元布局自動駕駛，其中超過 75 億美元用於機器人計程車車隊，另約 25 億美元進行股權投資。市場將高度關注這些投資是否能使公司從「資產輕量」模式逐步轉向「自建車隊」，以及與各 AV 夥伴的合作節奏。在競爭方面，Uber 與 Waymo 的合作關係逐步出現分歧，雙方預計於達拉斯、倫敦及 2026 年底的舊金山展開直接競爭。同時，特斯拉 Cybercab 與 Zoox 的布局亦使競爭態勢升溫，管理層的回應將成為市場關注焦點。本季法說會的關鍵在於 AV 部署城市數量與車隊規模的具體揭露，以及公司如何在維持資本效率與推動自動駕駛布局之間取得平衡，將決定市場對 Uber 長期發展的信心。

2026-05-06 (三)

相較於製造業，印度服務業受能源干擾較低，今年以來景氣維持強勁並持續處於高位。目前國內服務需求仍然穩健，外銷訂單表現亦佳，尤其 IT 與商業諮詢服務的外需持續創下近期新高，加上信貸動能強勁，進一步帶動金融業發展，使整體服務業維持擴張。當前主要隱憂在於能源衝擊帶來的通膨上行風險，可能使終端需求降溫。不過，儘管能源衝擊確實存在，尚未完全傳導至終端需求，因此預期 4 月需求受通膨影響仍相對有限。

2026-05-06 (三)

市場關注焦點將集中在 Data Center 業務的成長能見度，特別是 MI300X／MI325X／MI350 系列 AI 加速器的出貨與毛利結構，以及 MI400 平台路線圖的客戶導入進度。投資人將密切檢視 AMD 是否能延續年初提出的 AI GPU 全年營收上修指引，並透過 Hyperscaler 客戶的訂單能見度，驗證其在 NVIDIA 主導的 AI 訓練與推理市場中能否實質擴大市佔。另一個觀察重點在於 Client（PC）與 Server CPU 的雙引擎表現，包括 Ryzen AI 300／Strix Halo 在 AI PC 換機潮中的市佔提升，以及 EPYC Turin（Zen 5）在雲端 CPU 與 Intel Granite Rapids 競爭下，能否轉化為 ASP 與市佔的同步提升。此外，Embedded（Xilinx）與 Gaming 部門的庫存修正進度，以及 Lisa Su 對 2026 年全年 AI 加速器營收的指引變化，亦將成為牽動股價的重要變數。對台股供應鏈而言，台積電 N3／N2 製程拉貨力道、CoWoS-S／L 產能分配，以及日月光、京元電在 ABF 載板與測試訂單的變化，都將直接受其指引影響。

2026-05-06 (三)

新加坡今年以來景氣維持在高檔，且近期未見明顯轉弱跡象。在地緣政治衝擊下，新加坡憑藉避風港特性持續吸引資金流入，帶動整體經濟動能維持強勁。半導體封測與記憶體需求強勁，為推升製造業景氣的核心動力；同時，國內服務業亦維持熱絡，尤其國際旅客流量穩定成長，進一步支撐服務需求。當前主要隱憂在於能源通膨，由於能源自主率較低，3 月已出現明顯通膨上行，且金管局已收緊貨幣政策，可能對後續內需帶來壓力。儘管能源通膨風險仍在，但在半導體需求維持高檔及服務業景氣持續支撐下，預期 4 月新加坡 PMI 將維持在高位一段時間。

2026-05-07 (四)

市場除了關注單季表現外，更聚焦 FY27 全年展望，特別是 Royalty 營收佔比是否能因 Armv9 架構與 CSS 方案滲透率提升而進一步跳升。Armv9 目前單晶片權利金率約為 v8 的兩倍，其在智慧型手機與資料中心晶片的滲透曲線，將成為估值的核心變數。資料中心 CPU 亦為另一觀察重點，NVIDIA Grace、AWS Graviton4、Microsoft Cobalt 100、Google Axion 等 Arm-based 伺服器晶片的出貨放量，以及 Arm 在 Hyperscaler 自研晶片市場的市佔擴張，將直接帶動權利金的結構性成長。市場同時關注 AI PC 與 Edge AI 的發展，包括 Windows on Arm 生態系的市場接受度，以及車用授權案的能見度。此外，投資人亦將留意與高通的法律訴訟進展、與軟銀在 Stargate／OpenAI 合作案中的角色，以及 ARM 是否進一步釋出自有晶片設計策略的相關訊息。

2026-05-07 (四)

3 月 CPI 月減 0.51%，主要因上月部分服務項目逢農曆春節循例加價，本月價格回落，加上水果價格下跌與冬季服飾降價促銷所致，惟油料費調升部分抵銷跌幅。展望 4 月，在美伊戰事影響下，油價持續上漲，加上清明連假帶動部分品項價格調升，預期 CPI 將呈現小幅上升。

2026-05-08 (五)

美國 4 月密大消費者信心終值降至 49.8，低於 3 月的 53.3，創歷史低位。其中現況指數由 55.8 降至 52.5，預期指數由 51.7 降至 48.1，顯示消費者對當前景氣與未來前景的看法同步轉弱。4 月信心下滑主要受到美伊衝突與荷莫茲海峽供應干擾影響，油價與柴油價格上升使家庭對物價壓力更加敏感；同時，1 年期通膨預期由 3.8% 升至 4.7%，5 年期通膨預期由 3.2% 升至 3.5%，反映消費者對短期與中長期通膨的擔憂升溫。展望 5 月初值，儘管 4 月底停火消息與股市反彈可能帶動信心自低檔小幅修復，但能源價格仍高，且荷莫茲海峽與中東局勢尚未明確緩和，消費者面臨的通膨與實質所得壓力仍難明顯改善。因此，預期 5 月信心將自低點回升，但整體仍處低位，通膨預期亦可能維持在高檔。

2026-05-08 (五)

3 月出口達 801.8 億美元，創歷年單月新高，月增 61.0%、年增 61.8%；進口為 589.1 億美元，同樣創歷年單月新高，月增 59.1%、年增 38.3%。主要受惠於 AI 相關需求持續強勁，帶動電子零組件、資通訊產品及相關設備需求維持高檔。展望 4 月，在 AI、HPC 與雲端資料中心需求延續支撐下，出口動能可望維持高檔，惟仍須留意美伊戰事對油價、運輸成本及全球貿易需求的潛在影響。

2026-05-08 (五)

群聯 3 月營收達 183 億元，年增 221.5%，主要受惠於記憶體產業供不應求，帶動 ASP 持續上行。近年公司積極推動產品組合轉型，消費性產品營收占比已長期低於 20%，營運重心逐步轉向高毛利應用，其中 eSSD 業務成長最受市場關注。4Q25 營收占比約 10%，公司預期 1Q26 將提升至 30% 以上，後續能否如期達成並延續未來數年的成長動能，將成為重要觀察重點。此外，管理層先前於法說會提及，2026 年上半年毛利率可望維持強勁，但下半年未必高於上半年，隱含 NAND 價格漲勢可能於 2H26 趨緩。因此，市場亦將關注管理層對 NAND 價格走勢是否出現新的判斷，以及競爭對手新產能投入量產時程對供需結構的影響。

2026-05-08 (五)

美國 3 月非農就業新增 17.8 萬人，明顯高於 2 月修正後的 -13.3 萬人，失業率則小幅降至 4.3%。3 月就業回升主要受到醫療保健、營建業與運輸倉儲業支撐，其中醫療保健就業受前月罷工結束後回補影響而明顯增加，因此 3 月數據雖優於預期，但主要反映一次性因素修正。平均時薪月增 0.2%、年增 3.5%，顯示薪資壓力未明顯升溫，整體勞動市場呈現未惡化但仍偏疲軟的狀態。展望 4 月，初領失業金人數未出現大幅上升，顯示勞動市場仍具一定穩定性。然而，S&P Global 4 月 PMI 顯示製造業就業轉弱、服務業就業增長有限，反映企業在需求不確定、成本上升與高利率環境下，對擴張人力仍偏謹慎。因此，預期在就業市場缺乏明顯動能下，非農就業新增將小幅回落，失業率則可能持平或略為上升。

2026-05-08 (五)

市場預估 SMR 1Q26 營收約為 557 萬美元，EPS 約為 -0.12～-0.14 美元，公司目前仍處於虧損階段。管理層於 4Q25 法說會中表示，ENTRA1 與 TVA 已達成非約束性協議，計劃在 TVA 七州服務範圍內部署最高 6 吉瓦的 NuScale SMR 產能，並強調 2026 年首要重點將放在 SMR 技術商業化，包括為首座 NuScale Power Module 的製造做好完整準備。本季投資人最關切的是該協議能否轉為具約束力的 PPA。市場對本次法說會的期待高度聚焦於專案 pipeline 更新、夥伴合作進展，以及現金消耗的最新狀況。

2026-05-08 (五)

日本 2 月名目工資年增 3.3%，高於市場預期的 2.7%，為七個月來最快增速。3 月通常缺乏春季獎金等特殊給付，名目工資增速可能自 2 月高點略為回落，而通膨加速亦意味著維持實質工資正成長的門檻提高。若 3 月工資數據再度優於預期，將直接強化市場對 BOJ 下半年升息的預期。後續關注重點在於春鬥調薪效果是否已開始反映於數據、中小企業與非正規雇員薪資漲幅能否縮小與大型企業的差距，以及在能源補貼退場與通膨升溫壓力下，實質工資能否維持正成長。