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由新到舊
2026-07-06
本篇將整理 6 月 28 日至 7 月 4 日的重要市場事件，協助讀者快速掌握各事件背後的關鍵邏輯與可能帶來的市場影響。
# 新聞
2026-07-02
根據彭博報導，Meta 計畫成立「Meta Compute」組織，評估對外提供 AI 運算資源與模型存取服務的可行性，藉此將內部 AI 基礎設施能力進一步商業化，並逐步切入雲端服務市場。消息公布後，Meta 股價盤中一度大漲超過 10%。
# 股票
2026-06-25
Micron FY3Q26 財報大幅優於市場預期，營收、毛利率與 EPS 均創歷史新高，且公司對 FY4Q26 展望進一步上修，反映 DRAM 與 NAND 在量價同步提升下，獲利能力已大幅突破過往週期高點。本次財報會議亮點在於公司宣布已簽訂 16 份 SCA，將部分業務轉向具長約、價格區間與底價保障的合作模式，不僅使約 1,000 億美元最低合約收入具高度能見度，也顯著降低記憶體產業過往價格大幅波動對獲利的影響。展望後續，隨 HBM 訂單能見度延伸至 2028 年，Micron 在供需緊俏、產品組合升級與 SCA 推升獲利能見度的共同帶動下，未來營運表現仍具明確上行空間。
# 主編精選
# fiisual 研究室
# 法說會
2026-06-22
過去兩週市場焦點由戰爭風險轉向和平談判進程。月初以色列與伊朗衝突升級，然而，隨著美國與伊朗在巴基斯坦等國斡旋下達成停火備忘錄，市場開始重新評估中東供應恢復的可能性，地緣政治風險溢價快速消退，油價自高點明顯回落。儘管如此，荷莫茲海峽復航、伊朗石油出口恢復、制裁解除進程以及後續核談判結果仍存在高度不確定性，使市場情緒在供應恢復預期與實際供應修復進度之間反覆擺盪。另一方面，美國原油庫存持續大幅下降、煉油廠接近滿載運轉，以及全球戰略儲備快速消耗，則顯示目前全球能源市場仍處於低庫存與供應鏈重建階段，供需結構尚未完全恢復至戰前平衡。同時，三大機構最新月報顯示，在燃料價格高漲、供應短缺及流動受阻的背景下，三大機構同步下調 2026 年的需求增速，其中 EIA 及 IEA 的下修幅度較大，而 OPEC 則樂觀認為主要經濟體及新興市場的經濟成長仍具備一定韌性，因此僅小幅下調 2026 年的需求增速，並上調 2027 年的需求增速至 170 萬桶/日。
# 金融商品
# 投資分析
2026-06-08
5 月下旬至 6 月初，國際油價在美伊外交談判與軍事衝突的交替拉鋸下劇烈震盪。市場一方面因停火談判進展預期而大幅回落，另一方面又因區域軍事升溫而短暫反彈，整體走勢呈現高度不確定性。然而，撇開地緣政治雜訊，從實體面觀察，美國原油庫存持續快速去化、煉油廠運轉率升至高檔、出口需求強勁，加上新增產能難以即時補充缺口，供應端的結構性偏緊格局並未改變。短期油價的回落，更多反映的是戰爭風險溢價的階段性修正，而非基本面的根本轉弱；在美伊核心議題分歧未解、中東局勢仍處脆弱平衡的背景下，油價的高波動環境將延續。
2026-05-25
本次 NVDA 法說會顯示 AI demand 進一步延伸至 inference、agentic AI、AI factory economics 與 Vera CPU 所帶來的 TAM 擴張，Blackwell 在 hyperscaler、model maker、AI cloud 與 sovereign customer 間快速放量；同時，Vera CPU 被定位為 agentic AI 的新增長平台，帶來 2,000 億美元 TAM 與近 200 億美元 standalone CPU revenue visibility，使 NVDA 從 GPU platform 擴張為更完整的 AI infrastructure supplier。不過，後續仍需追蹤 Vera Rubin 下半年 ramp、standalone Vera CPU 是否能形成獨立收入曲線，以及中國 Data Center compute revenue 持續未納入展望所帶來的中期不確定性。
過去兩週國際原油市場持續圍繞美伊談判進展、荷莫茲海峽通行狀況與全球庫存快速去化。雖然市場多次受到停火延長、海峽局部重啟及外交協商消息影響而出現回調，但供應中斷風險並未真正解除，使油價整體仍維持高位波動。與此同時，三大機構最新月報顯示，在中東供應受阻、庫存持續下降與需求調整的背景下，EIA 與 IEA 對供應緊張與需求受抑的看法偏向保守，而 OPEC 則仍相對看好需求韌性及供給調節。美國最新庫存數據亦反映出原油與汽油持續去庫、出口高檔與煉廠高開工的偏緊基本面，顯示市場高度依賴美國供應緩衝。
2026-05-15
AMAT 本季法說會延續並強化 AI 驅動半導體設備需求的主軸，需求已從生成式 AI 延伸至 agentic AI，帶動更廣泛的運算、記憶體與先進封裝投資，使本輪成長更像多年期結構性上行，而非傳統設備循環。AMAT 盤後股價雖一度大漲，後續漲幅收斂，主因市場重新消化供應鏈仍限制短期出貨節奏，且管理層對後續成長路徑仍維持相對審慎。
2026-05-14
鴻海 1Q26 營收達 2 兆 1,195 億元，年增 28.9%，毛利率提升至 6.2%，EPS 達 3.59 元，創下歷史同期最佳表現，顯示 AI 伺服器需求強勁已實質帶動公司營收與獲利同步成長。展望 2026 年，管理層維持全年強勁成長展望，且能見度優於三月預期，其中 AI 仍為最重要成長動能，AI 機櫃與 800G 以上高速交換機全年可望呈倍數成長，CPO 機櫃亦將自 2H26 開始出貨。更重要的是，鴻海正逐步調整伺服器商業模式，ASIC 伺服器將以 Consignment 模式為主，部分 GPU 伺服器未來亦有機會擴大採用，有助降低高單價關鍵零組件對營運資金與存貨的占用，改善現金轉換週期與庫存周轉率。整體而言，鴻海不僅受惠 AI 伺服器放量帶來的規模成長，更透過商業模式轉型優化獲利品質與財務體質，反映公司正從傳統大型組裝製造商，進一步轉向具備 AI 系統整合能力的成長型企業。
廣達 1Q26 營收達 8,092 億元，季增 26.7%、年增 66.1%，創單季歷史新高並大幅優於市場預期，主要受惠 AI 伺服器、通用型伺服器及筆記型電腦需求同步支撐。展望後續，管理層維持 AI 伺服器全年三位數年成長預期，並將通用型伺服器全年展望由持平上修至雙位數成長，反映 AI 需求外溢至一般伺服器與企業端需求。然而，儘管營收動能強勁，1Q26 毛利率僅 4.8%，低於市場預期，顯示高階 AI 伺服器快速放量仍伴隨產品組合與成本結構壓力。儘管下半年隨 ASIC 伺服器、non-NVIDIA GPU 專案出貨放大，以及部分 AI 伺服器專案逐步轉向 Consignment 模式，可望降低營運資金負擔並緩解毛利率稀釋，但短期獲利率能否回升，仍取決於 GB300 放量後一次性費用收斂速度、關鍵零組件成本轉嫁能力，以及 Consignment 模式導入比例。整體而言，廣達 1Q26 法說會釋出營收與訂單能見度偏正向訊號，AI 伺服器與通用型伺服器成長動能明確，但毛利率低於預期也凸顯高階 AI 伺服器平台轉換期的獲利壓力，後續觀察重點在於營收成長能否有效轉化為營業利益率改善。
