隨著2023年的結束，最後一次的會議摘要內容，可以視為對全年度表現的一次總結。fiisual 研究團隊也為各位整理了官員們對於此年表現的態度，以及2024年官員們對美國經濟體的展望與預期。
內部調查認為首次降息落在六月、與市場主流挹注不符
根據紐約聯儲銀行針對主要承銷商以及市場參與者的調查（ Survey of Primary Dealer & Market Participants），受訪者對於升息循環來到終點的看法與市場投資者相同；但在降息時點的預測上卻有一段時間的落差。
根據 Fed Watch 的數據，目前押注於三月降息的機率仍有 63.8%；但根據紐約聯儲銀行的模型，當前首次降息的預測點為本年度六月，且與前次於本年度十月分預測的結果相同。
（原文：The modal path from the Desk surveys suggested that the first reduction in the policy rate would occur in June, unchanged from the October surveys.）
市場基金持有短期國債比例高、RRP需求下降、伴隨債券利差縮小
部分與會官員指出，當前 MMF（Money Market Fund）持有資產比率逐漸轉向短天期公債（T-Bill）、以及私人市場附買回協議（Private Repo）為主，並且大量減少與聯準會對作的 RRP。主要原因為前兩者的報酬較好，資金因而出現大規模的轉移。有官員也說明，他們將持續下修對於 RRP數量均衡點的預期。
與此同時，無論是投資、投機型的公司債，都出現利差縮小的情況；同時反映 S&P 500 股價波動的一個月期 VIX 指數也出現收斂的表現。上述的表現，都顯示投資人願意將資金放置於市場進行營利，顯示對未來更樂觀的態度；而市場基金加大持有部位的短天期公債，也預計推高短債價格，短期內將帶來較好的資本利得收益。
工商業貸款數量下降、中小企業貸款拖欠狀況上升
在會議摘要中有相當的篇幅提到，當前工商業貸款數量出現減少，顯示了營運熱度的下降；而商業不動產貸款、以及建商、開發商、中小企業的貸款拖欠率都出現上升的情況，顯示固定投資收益的減少之外，同時也隱含了部分區塊動能的疲軟。反觀消費潮帶來的亮眼零售銷售數據，如此反差也顯現了當前美國總體的發展不一，也更加顯示的政策走向的不確定性。
而在30年期房貸利率的壓迫下，近期新屋銷售數據表現不佳，使得建商未能回收利潤、出現拖欠的表現。但隨著房貸利率的連續下降，美國住房營建商協會（NAHB）認為新屋銷售動能將在今年度出現較好表現，我們也將持續觀察此部分的表現。
勞動市場均衡逐步恢復、但依舊有調整空間
聯準會十分重視勞動市場的表現，而此次摘要中除了再次肯定如今的發展外，也多次認為當前就業環境依舊過於熱絡，整體仍有調整的空間。根據最新的非農就業數據，新增人數高於預期的表現，部分反映了美國整體就業仍在穩健區間；可能令市場更為擔憂的是再次來到 0.44% 的時薪月增率，不僅來到半年來的新高水平之外，也顯示市場的就業需求暫未見大幅放緩。
而在通膨數據的呈現上，主要也以服務面的支出出現較高的增幅，原因也跟薪資增速造成的成本壓力息息相關；若希望通膨的成長盡速趨緩，薪資的動能、勞動市場的均衡將是首要關注的問題；部分官員認為，當前勞動市場的供給大抵恢復，需要面對的問題是需求端的成長，而高利率環境滿足了這個條件。言下之意即是隱含降息循環將以「慢長」的腳步出發。
2024年展望：仍以上行風險為主、未見對於衰退的討論
部分官員在討論時提及，當前大部分家戶金融的狀況十分穩健，加上就業市場表現依舊良好，若過早降低利率，可能使得消費力道再起，導致降低通膨的目的更難達成，隱含了降息「不能早」的意涵；相對的，也有反方意見認為地緣政治的風險、貨幣效果可能的延遲以及海外經濟體疲軟的諸多影響，都可能成為今年度美國下行風險的觸發。也有部分與會者認為，聯準會應儘早擬定縮減購債規模的計畫，提前引領市場做出應對。
有趣的是，此次的討論中未見任何衰退預期，也顯示了官員對於經濟體的信心以及展望。
結論：聯準會態度平緩、軟著陸劇本正持續中
除了降息時點仍未與市場達成共識外，對於市場發展的看法，官員皆給出了穩定、積極的看法。與會者更認為「美國在2023年完成了顯著的進展」，儼然與年初預期的衰退不同。整體來說，此次會議的內容較為樂觀，但由於當前市場十分關注整體降息的預期及排程，此次的會議紀要顯示降息的政策路徑仍存在較高的不定性，複雜情緒部分反映在了當前的金融市場價格上。
