美國證券交易委員會 (SEC) 正式通過比特幣（Bitcoin）現貨 ETF 的上市，目前共計有 11 檔 ETF 正式掛牌交易。其中 9 檔新上市交易的 ETF ，在頭兩個交易日就獲得了約 14 億美元的資金淨流入。 fiisual 團隊今天就簡單帶大家介紹什麼是比特幣現貨 ETF，以及其通過究竟會對市場產生什麼樣的影響？
比特幣 ETF 的發展
在 SEC 此次通過比特幣現貨 ETF 之前，其實比特幣的相關 ETF 就已經市場上可被交易。大家還記得我們先前介紹過的 ProShares Bitcoin Strategy ETF(BITO)、以及 VanEck Bitcoin Strategy ETF(XBTF) 等，不過都是以期貨的操作方式，達到複製報酬的目的。兩檔 ETF 也屬於主動型 ETF，和大家熟悉的被動式 ETF，追蹤標的價格的策略有著些許不同。
自 2018 年起，SEC 已經拒絕超過 20 件比特幣現貨 ETF 的申請。但在其中一家業者 Grayscale、針對無法上市所提出的訴訟之中，事情發生了轉機。
法院認為，SEC 提供的理由不夠充分、進而要求重審，而主席 Gary Gensler 最終放寬了限制，同意了現貨型比特幣ETF的上市。目前共有 11檔 比特幣現貨 ETF 正式發行交易，發行者包括了許多國際指數基金發行商，例如貝萊德旗下的安碩 iShares 發行的 IBIT，以及富達 Fidelity 的 FBTC。
| ETF 名稱 | Ticker |
|---|---|
| Bitwise Bitcoin ETP Trust | BITB |
| ARK 21Shares Bitcoin ETF | ARKB |
| Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust | FBTC |
| Wisdomtree Bitcoin Trust | BTCW |
| Invesco Galaxy Bitcoin ETF | BTCO |
| Valkyrie Bitcoin Fund | BRRR |
| iShares Bitcoin Trust | IBIT |
| VanEck Bitcoin Trust | HODL |
| Franklin Bitcoin ETF | EZBC |
| Hashdex Bitcoin ETF | DEFI |
| Grayscale Bitcoin Trust | GBTC |
比特幣 ETF 的特性
保有現貨型 ETF 的特性
一般來說，現貨型 ETF 發行商會在發行追蹤某資產 ETF 的同時，實際持有該資產。藉著持有資產來追蹤資產的價格波動，進而讓買進該檔 ETF 的投資人，也同時獲得人相對應的報酬。按照這種方式，比特幣現貨 ETF 的發行商也自然需要買進並持有比特幣。
目前大多數的 ETF 發行商，會選擇將其比特幣存放在第三方的加密貨幣交易所，託付給如 Coinbase 這類的交易所旗下保管公司進行託管。比特幣將儲存在獨立的冷錢包帳戶，只有在需要支付時，發行商才會移動這些比特幣。
(註：冷錢包(Cold Wallets) 是一種儲存加密貨幣的方式，使用時因為沒有連接網路，所以相較於熱錢包 (Hot Wallets)會連接上網，可以有效避免被網路駭客攻擊。)
降低部分保管費用
過去與比特幣相關 ETF 和最近成立的現貨型不同的是，過往這些 ETF 往往需要藉由持有比特幣的衍生性商品（如期貨），藉此來複製並還原報酬。過去我們也有提到過，這類型的 ETF 很有可能會有相關衍生的成本，例如滾動式換倉（在期貨合約到期時需要更換至新合約）。
我們可以看到，當前幾個較為主流的比特幣現貨 ETF，提供給了消費者相對更低費用的選擇。iShares IBIT (目前管理費用為 0.13%，未來預計調漲至 0.25%)。相比於 ProShares BITO 的管理費 (0.95%)，投資人便可以相對更低的管理費用投資並追蹤比特幣的價格。
比特幣 ETF 將對市場帶來什麼影響？
短期內將有巨量買入需求
如同我們在上面所提到過的，比特幣鉅額的買入需求，相對會使得發行商需要買入並大量持有比特幣。這樣的比特幣需求也將給予比特幣市場一定的買入需求。
虛擬貨幣與傳統金融連結的先例
比特幣在內的部分虛擬貨幣在過去以來強調自身的去中心化特性。比特幣現貨 ETF 的出現也或許向市場證明了虛擬貨幣和傳統金融市場能夠有一定程度的結合。目前市場也普遍認為，像是以太坊現貨 ETF 等商品將會在近期內很快的被 SEC 通過。不過，也有部分人認為，這類型的虛擬貨幣 ETF上市會帶給監管機構更多的壓力。
