在美伊戰爭持續、荷莫茲海峽仍遭封鎖的情況下，油價維持高檔，可能持續推升通膨壓力，且在不確定性升高下，市場對 4 月 FOMC 的關注重點已不在利率決議本身，而是聯準會如何評估戰爭延長對通膨、經濟成長與就業市場的影響。另一方面，本次會議將是主席 Powell 主席任期屆滿前的最後一次 FOMC 會議與會後記者會，市場也將關注他是否會在主席任期結束後續任聯準會理事，以及如何看待可能接任主席的 Kevin Warsh 對前瞻指引、點陣圖與資產負債表政策的改革主張。
市場預期：4 月利率調整可能性低
在美伊戰爭持續的影響下，芝商所（CME）FedWatch 目前顯示 4 月不降息機率已達 100%，代表市場幾乎完全定價聯準會將維持利率不變。因此，本次會議的利率決議懸念較低，市場焦點關注政策聲明與會後記者會。特別是在戰爭持續時間已超過原先預期的 4–6 週後，聯準會將如何描述地緣政治衝突對通膨的影響，以及如何權衡通膨風險與今年降息的可能性，將成為本次會議的主要觀察重點。
關注重點一：戰爭延長使通膨風險升溫，關注能源衝擊是否外溢至核心通膨
2 月核心 PCE 年增符合市場預期的 2.8%，但仍持續高於聯準會 2% 的通膨目標，顯示整體通膨壓力在戰爭衝擊前仍高。在美伊戰爭持續、油價維持高檔的情況下，能源價格上漲已在 3 月 CPI 能源項目中有所反映，並推升整體通膨。若油價高檔維持時間拉長，後續也可能進一步透過運輸成本、企業投入成本與部分服務價格，間接傳導至核心通膨。因此，本次會議重點關注聯準會如何評估戰爭對通膨路徑的影響，是否認為能源衝擊可能形成更具持續性的通膨上行壓力。若聯準會更強調通膨上行風險，市場可能進一步降低對未來降息的預期，而升息可能性也將重新受到市場討論。
關注重點二：關注勞動市場逐步降溫對決策的影響
就業市場方面，雖然 3 月非農就業新增 17.8 萬人，較前月明顯回升，但回升主要受到醫療罷工結束與天氣回暖等一次性因素支撐。其中，醫療保健仍是主要就業增長來源之一，顯示就業成長仍集中於少數產業。同時，失業率小幅回落至 4.3%，但職位空缺數與招聘人數仍偏弱，顯示勞動市場雖無立即惡化之虞，仍處於逐步降溫的過程。因此，若聯準會更強調勞動市場放緩，代表下半年降息空間仍未完全關閉，但若聯準會認為就業市場仍具韌性，則在通膨上行風險升溫下，短期內可能更傾向將高利率維持更久。
關注重點三：主席交接不確定性下降，Powell 是否續任理事
近期美國司法部結束對 Powell 的刑事調查，並將相關事項移交給聯準會監察長審查後，原先拒絕支持 Kevin Warsh 任命的共和黨參議員 Thom Tillis 表示將改為支持推進確認程序，使主席交接的不確定性有所下降。由於 Powell 的聯準會理事任期可延續至 2028 年 1 月 31 日，而 Fed 監察長審查仍可能持續，市場關注 Powell 是否會在主席任期結束後留任理事。若 Powell 選擇留任，可能限制川普短期內再任命新理事的空間，並影響 FOMC 內部政策平衡；若選擇離開，則市場可能重新評估聯準會票委組成的變化。
關注重點四：Powell 對可能縮表、前瞻指引與點陣圖改革的回應
接任聯準會主席的 Kevin Warsh 在國會聽證會上，認為聯準會不應在會議前過度向市場暗示政策路徑，也不應讓市場過度依賴官員對未來利率的預測。同時，Warsh 也主張應逐步縮小資產負債表規模。若 Warsh 未來順利上任，其政策方向可能包括降低前瞻指引的重要性、淡化點陣圖在市場利率預期中的角色，並推動更小規模的資產負債表。因此，Powell 可能在記者會中被問及其對現行溝通框架與資產負債表政策的看法，可能包括前瞻指引與點陣圖是否仍是有效的政策工具，以及在目前 是否仍有進一步縮表的空間。
近期官員談話整理：多數官員支持維持利率不變以應對中東衝突
4/17 聯準會理事 Christopher Waller
由於戰爭到置對目前的降息持謹慎態度，而當莫茲海峽開放，將忽略近期能源價格上漲對通膨的影響傾向於在今年晚些時候經濟前景更加穩定時，透過降息來支撐勞動力市場。
4/16 紐約聯準銀行總裁 John Williams
目前中東局勢對美國經濟影響仍不確定，而能源價格上升已推升整體通膨，且可能透過機票、食品、肥料與其他商品成本傳導，但認為目前立場能夠平衡就業與物價風險，短期仍偏向按兵不動。
4/15 克里夫蘭聯準銀行總裁 Beth Hammack
表示目前利率處在合適位置，在一段時間內基準情境是維持利率不變，但也提到未來仍有雙向風險。
4/7 聯準會副主席 Philip Jefferson
在當前面臨勞動市場下行風險和通膨上行風險並存的局面，認為目前利率大致位於中性區間，且貨幣政策立場足以同時支撐勞動市場並讓通膨回到 2% 目標。
4/2 達拉斯聯準銀行總裁 Lorie Logan
認為美國油企短期內不太可能大幅增產來緩解能源價格壓力，因此能源衝擊可能不會快速消退。在高度不確定的環境下，她主張聯準會應維持觀望，並持續收集有關經濟表現的資訊。同時強調通膨仍是其最關注的經濟問題之一，並表示即使中東衝突爆發前也尚未確定通膨是否能順利回到 2% 目標。
3/26 聯準會理事 Michael Barr
認為在中東局勢與通膨前景仍高度不確定下，Fed 應花時間觀察數據，目前政策立場使 Fed 處於可以暫停並評估風險的位置。
