由新到舊
2026/4/9
聯準會三月會議紀要揭示，在中東衝突升溫與油價大幅上行的背景下，政策環境正快速轉向更高不確定性。通膨回落進程面臨干擾，短期預期抬升，降息時點可能延後，甚至重新浮現升息討論。另一方面，勞動市場雖維持表面穩定，但結構性疲弱與低招聘環境，使其對經濟衝擊更加敏感；信貸市場則呈現明顯分化，潛在風險逐步累積。在此背景下，聯準會決策由單向寬鬆預期轉為雙向權衡，市場定價邏輯亦面臨重塑。本文將帶你拆解紀要關鍵訊號，掌握政策與市場的下一步方向。
# 央行
# 聯準會
# 貨幣政策
2026/3/19
日本央行於 2026 年 3 月會議維持政策利率在 0.75% 不變，但整體政策訊號偏向鷹派。隨著經濟溫和復甦、薪資與通膨逐步形成良性循環，央行明確保留升息空間，並對未來物價上行風險保持警覺。同時，地緣政治與油價波動加劇，使決策內部分歧升溫，也提升政策路徑的不確定性。總裁植田的發言進一步強化市場對短期升息的預期，四月行動機率顯著上升。本次會議凸顯日本貨幣政策正處於轉折關鍵，未來升息節奏與外部風險如何交織，將成為市場關注焦點。
# 日本
# 日本央行
# 主編精選
3 月 FOMC 會議維持聯邦基準利率於 3.5%-3.75% 的目標區間，符合整體市場預期。投票結果為 11 比 1 贊成繼續維持利率不變，顯示出了目前內部達成共識。然而，聯準會也表明近期中東衝突對美國經濟的影響時間與範圍充滿不確定性，未來持續觀察相關風險，並根據新的數據以決定後續政策。
# 美國
2026/3/17
在美伊衝突升溫與油價重返百美元的背景下，市場對聯準會 3 月 FOMC 會議的關注焦點，正從「是否降息」轉向「何時降息」。目前市場幾乎已確定本次利率將維持不變，但真正影響資產走勢的關鍵，在於聯準會如何評估通膨、就業與戰爭帶來的外部衝擊。本文深入解析三大觀察重點，包括核心通膨回落速度不如預期、勞動市場出現轉弱跡象，以及 Powell 記者會與最新經濟預測（SEP）可能釋出的政策訊號。隨著能源價格上行推升未來通膨風險，聯準會可能被迫延後降息時程，甚至重新調整政策路徑。在通膨與景氣拉扯之間，本次會議將成為判斷全年貨幣政策走向的重要轉折點。
2026/1/29
聯準會 1 月會議決議將政策利率目標區間維持在 3.50%–3.75%，為去年連續三次降息後的首次按兵不動。投票結果為 10 比 2 贊成維持利率不變，顯示委員會內部對暫停降息、先觀察數據的共識相對集中，兩位反對者主張降息 1 碼，反映仍有少數官員傾向更快啟動寬鬆。
2026/1/28
當前市場普遍預期聯準會在 1 月 FOMC 會議上維持利率不變，主因在於政策利率已接近中性水準，且就業市場尚未出現明顯惡化跡象，同時通膨雖有降溫但仍高於 2% 目標，使聯準會更傾向「暫停降息、等待數據」的審慎策略。本次會議雖不公布 SEP 與點陣圖，但聲明稿措辭與主席 Powell 記者會將成為關鍵觀察焦點，包含對經濟成長、勞動市場風險、通膨回落動能及未來降息節奏的暗示；此外，委員會內部立場分歧與聯準會獨立性議題也可能影響市場對後續政策路徑的定價。整體而言，市場對今年降息預期偏向下半年才啟動，全年約 2 碼的情境，後續仍需視通膨與就業數據變化而定。
2026/1/26
日本央行（BoJ）於 2026 年 1 月政策會議中決議維持政策利率於 0.75% 不變，顯示貨幣政策正常化仍採取審慎漸進路徑。央行評估日本經濟維持溫和成長，企業獲利與投資動能穩健，勞動市場持續緊俏並支撐薪資上升，成為中長期通膨的重要基礎。雖然短期通膨受政府補貼與基期效應影響而回落，但薪資與服務價格互相推升的結構性通膨機制正在形成，使央行維持對後續升息的政策彈性。整體而言，BoJ 已明確釋出「若經濟與物價符合預期，將持續推進政策正常化」的訊號，未來利率調整時點將高度取決於春鬥薪資結果、匯率走勢及海外經濟風險變化。
2025/6/19
聯準會 6 月維持利率不變，聲明稿顯示對經濟不確定性認知下降，就業前景轉趨謹慎。點陣圖顯示委員對利率路徑分歧，通膨預期上調、經濟與就業成長下修，預示溫和滯脹前景。雖表面偏鷹，市場卻解讀為政策轉向訊號，9 月降息機率反升。整體來看，聯準會正觀察關稅通膨效應，未來數據將決定是否於第三季啟動降息，政策彈性仍在。
2025/5/8
聯準會 5 月會議宣布利率維持不變，展現堅定的鷹派立場，並表態不會進行預防性降息。儘管外界情緒悲觀，實體經濟仍表現出韌性，消費與就業市場保持穩健。貨幣政策強調數據驅動，目前經濟仍有足夠韌性支撐聯準會持續觀望態度，降息時點推遲至下半年。
2024/12/19
聯準會 12 月會議宣布利率下調一碼，展現謹慎的鷹派降息立場，並上修長期利率預測。明年經濟成長預期樂觀，失業率下調，通膨上行風險限制降息空間。政策重點轉向數據驅動，聚焦勞動市場穩定與應對政策不確定性，為未來調整留足彈性。
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