由新到舊
2026/9/21
9月油價受中東地緣政治風險升溫明顯上行，Brent自95.41美元升至103.23美元，漲幅8.2%。前期美伊衝突升級、霍爾木茲海峽通行量降至低點，後續胡塞武裝取得Mokha及Mayun／Perim Island，進一步提高曼德海峽航運風險，使市場供給中斷疑慮擴大。雖中國介入斡旋、美方持續釋放談判訊號，油價自高點回落，但截至9/19仍未出現實質停火，地緣政治風險尚未解除。三大機構則普遍認為中東供給恢復將延後，其中IEA進一步下修2026年供給預測；同時，中東與俄羅斯成品油供應受限，使柴油市場較原油更為緊張，EIA預估美國餾分油庫存將長時間低於五年均值。美國方面，汽油累庫與煉油利用率下降反映旺季需求降溫，原油去庫動能放緩。但因地緣政治支撐仍在，油價短期仍可能維持高波動。
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2026/9/16
聯發科近日完成 39 億美元海外可轉換公司債（ECB）發行，NVIDIA 認購 35 億美元，占近九成，其餘由 Alphabet 及國際機構法人認購。文章深入分析可轉債的基本結構、發行動機及市場常見的利空反應，並指出本次聯發科 ECB 因條件優異（五年期、零票息、轉換價較現價溢價 15%、潛在稀釋僅 1.67%）、資金用途聚焦於 HBM、IC 載板、先進封裝等供應鏈強化，以及最大認購者為策略夥伴 NVIDIA，市場將其視為 AI 技術結盟與產業背書，帶動股價跳空漲停。投資者未來仍須關注稀釋幅度、專案執行與供應鏈瓶頸等潛在風險。
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2026/9/3
近期油價在中東局勢再度升溫下轉強，美伊衝突持續、荷姆茲海峽通行量維持低檔，加上紅海曼德海峽航運風險升高，原油價格始終包含了供應中斷溢價。美國方面，商業原油庫存單週下降約 450 萬桶，煉油廠產能利用率升至 98%，顯示原油供應持續受到高負載煉製與出口需求支撐；另一方面，SPR 庫存持續下降，供應緩衝空間進一步收窄。隨著地緣政治風險由原油運輸逐步延伸至柴油、航空燃油及 LNG，短期油市重點仍聚焦在主要航道通行狀況與中東供應恢復進度。
2026/8/24
本期雙週油市延續「地緣政治升溫、供給受限、庫存偏低」的主軸，Brent與WTI近兩週分別上漲10.72%與11.41%，顯示市場持續上調對中東供應中斷的風險溢價。美伊談判陷入僵局，加上荷姆茲海峽與曼德海峽通行受限，市場對航運及原油出口恢復時間的預期持續延後；雖然美國商業原油庫存連續兩週增加，短期供給壓力有所緩解，但SPR持續去化、蒸餾油庫存下降，且煉油利用率升至97.2%，顯示實體市場仍處於偏緊狀態。三大機構8月月報亦同步下修短期供需展望，認為2026年下半年庫存仍將快速消耗，供給缺口與低庫存將使油價對地緣政治事件維持高度敏感。展望後市，雖替代路線維持部分出口，但運能、成本與運輸時間均難以完全取代荷姆茲海峽。因此，本期市場主軸已由單純的短期供應衝擊，逐步轉向對危機持續時間的重新定價；在美伊衝突持續拉鋸下，荷姆茲海峽危機正從「短期地緣政治風險溢價」演變為「長期供給不足溢價」，油價短期仍將維持高檔震盪。
2026/8/11
近期原油市場主要受到「談判進展與實際供給恢復存在時間差」影響，油價呈現先跌後彈、高檔震盪格局。美伊談判雖持續釋出正面訊號，伊朗與阿曼亦推動荷莫茲海峽通航機制，但雙方在制裁、航道管理及通行條件等議題仍存在歧見，且海峽航運尚未恢復至戰前水準，使市場難以立即反映供給增加預期。另一方面，胡塞武裝活動重新升溫並持續威脅紅海航運及沙烏地能源設施，進一步增加中東供應中斷風險。需求端則維持穩定並小幅成長，汽油及蒸餾油庫存同步去化，提供油價基本面支撐。整體而言，雖談判若取得突破將有利供應逐步恢復並壓低油價，但短期供應恢復仍落後於政治談判進度，加上胡塞武裝升溫，使市場維持地緣政治風險溢價，預期原油價格短期仍以高位震盪為主。
# 投資分析
2026/7/27
近兩週國際油價受美伊衝突升溫影響大幅波動，布蘭特原油一度突破100美元。衝突初期，美伊軍事對抗擴大至波斯灣地區，加上葉門青年運動介入紅海局勢，使市場憂心荷姆茲海峽與曼德海峽可能形成「雙海峽危機」，推升原油風險溢價。然而，隨著中國支持下巴基斯坦積極斡旋，美伊談判有望重啟，加上美國近兩至三天未再對伊朗發動新的軍事行動，市場對外交降溫抱持期待，油價自高檔回落。基本面方面，SPR持續下降，使市場可動用緩衝空間縮小。整體而言，短期油價仍被地緣政治風險偏高影響，後續市場將繼續聚焦美伊談判進展，及紅海航運風險是否進一步擴大。若外交談判取得突破，風險溢價有望持續回落；但若談判破裂或海峽封鎖風險升高，油價仍可能再度面臨上行壓力。
2026/7/20
隨著 AI 模型訓練需求快速成長，GPU 算力已逐漸從科技資源轉變為可標準化交易的新型資產，並催生 GPU 期貨市場的發展。本文將介紹 GPU 期貨的運作方式、避險機制與市場價值，分析 AI 開發商、資料中心及金融機構如何利用期貨管理算力價格波動，並整理 CME、ICE 等交易所最新布局，帶你了解算力金融化如何成為 AI 時代的新趨勢。
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2026/7/13
過去三週國際油市焦點由地緣政治風險逐步轉向供應恢復。前期美伊談判推進、荷姆茲海峽恢復正常通航，使市場對中東供應中斷的擔憂快速降溫，原先累積的戰爭風險溢價明顯消退，國際油價回落至衝突前水準。然而，7月初美伊衝突再度升溫，荷姆茲海峽周邊航運安全惡化，市場擔憂原油運輸受阻，帶動油價短線反彈，但在OPEC+持續增產、伊朗及波灣原油出口逐步恢復，以及阿聯原油產量創高等因素影響下，漲勢未能延續。另一方面，三大機構最新月報皆認為市場正由供應中斷轉向供給恢復，EIA與IEA預期2026年下半年全球原油市場將逐步回歸供給寬鬆，OPEC則認為需求基本面仍具支撐。美國原油數據亦顯示商業原油庫存先降後升，而汽油與蒸餾油庫存持續去化，反映供應增加的同時終端需求仍具韌性。整體而言，市場已逐漸回歸供需基本面，但美伊局勢及荷姆茲海峽航運仍是短期油價波動的主要風險。
2026/6/22
過去兩週市場焦點由戰爭風險轉向和平談判進程。月初以色列與伊朗衝突升級，然而，隨著美國與伊朗在巴基斯坦等國斡旋下達成停火備忘錄，市場開始重新評估中東供應恢復的可能性，地緣政治風險溢價快速消退，油價自高點明顯回落。儘管如此，荷莫茲海峽復航、伊朗石油出口恢復、制裁解除進程以及後續核談判結果仍存在高度不確定性，使市場情緒在供應恢復預期與實際供應修復進度之間反覆擺盪。另一方面，美國原油庫存持續大幅下降、煉油廠接近滿載運轉，以及全球戰略儲備快速消耗，則顯示目前全球能源市場仍處於低庫存與供應鏈重建階段，供需結構尚未完全恢復至戰前平衡。同時，三大機構最新月報顯示，在燃料價格高漲、供應短缺及流動受阻的背景下，三大機構同步下調 2026 年的需求增速，其中 EIA 及 IEA 的下修幅度較大，而 OPEC 則樂觀認為主要經濟體及新興市場的經濟成長仍具備一定韌性，因此僅小幅下調 2026 年的需求增速，並上調 2027 年的需求增速至 170 萬桶/日。
2026/6/8
5 月下旬至 6 月初，國際油價在美伊外交談判與軍事衝突的交替拉鋸下劇烈震盪。市場一方面因停火談判進展預期而大幅回落，另一方面又因區域軍事升溫而短暫反彈，整體走勢呈現高度不確定性。然而，撇開地緣政治雜訊，從實體面觀察，美國原油庫存持續快速去化、煉油廠運轉率升至高檔、出口需求強勁，加上新增產能難以即時補充缺口，供應端的結構性偏緊格局並未改變。短期油價的回落，更多反映的是戰爭風險溢價的階段性修正，而非基本面的根本轉弱；在美伊核心議題分歧未解、中東局勢仍處脆弱平衡的背景下，油價的高波動環境將延續。
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