由新到舊
2026/6/22
過去兩週市場焦點由戰爭風險轉向和平談判進程。月初以色列與伊朗衝突升級，然而，隨著美國與伊朗在巴基斯坦等國斡旋下達成停火備忘錄，市場開始重新評估中東供應恢復的可能性，地緣政治風險溢價快速消退，油價自高點明顯回落。儘管如此，荷莫茲海峽復航、伊朗石油出口恢復、制裁解除進程以及後續核談判結果仍存在高度不確定性，使市場情緒在供應恢復預期與實際供應修復進度之間反覆擺盪。另一方面，美國原油庫存持續大幅下降、煉油廠接近滿載運轉，以及全球戰略儲備快速消耗，則顯示目前全球能源市場仍處於低庫存與供應鏈重建階段，供需結構尚未完全恢復至戰前平衡。同時，三大機構最新月報顯示，在燃料價格高漲、供應短缺及流動受阻的背景下，三大機構同步下調 2026 年的需求增速，其中 EIA 及 IEA 的下修幅度較大，而 OPEC 則樂觀認為主要經濟體及新興市場的經濟成長仍具備一定韌性，因此僅小幅下調 2026 年的需求增速，並上調 2027 年的需求增速至 170 萬桶/日。
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2026/6/8
5 月下旬至 6 月初，國際油價在美伊外交談判與軍事衝突的交替拉鋸下劇烈震盪。市場一方面因停火談判進展預期而大幅回落，另一方面又因區域軍事升溫而短暫反彈，整體走勢呈現高度不確定性。然而，撇開地緣政治雜訊，從實體面觀察，美國原油庫存持續快速去化、煉油廠運轉率升至高檔、出口需求強勁，加上新增產能難以即時補充缺口，供應端的結構性偏緊格局並未改變。短期油價的回落，更多反映的是戰爭風險溢價的階段性修正，而非基本面的根本轉弱；在美伊核心議題分歧未解、中東局勢仍處脆弱平衡的背景下，油價的高波動環境將延續。
2026/5/25
過去兩週國際原油市場持續圍繞美伊談判進展、荷莫茲海峽通行狀況與全球庫存快速去化。雖然市場多次受到停火延長、海峽局部重啟及外交協商消息影響而出現回調，但供應中斷風險並未真正解除，使油價整體仍維持高位波動。與此同時，三大機構最新月報顯示，在中東供應受阻、庫存持續下降與需求調整的背景下，EIA 與 IEA 對供應緊張與需求受抑的看法偏向保守，而 OPEC 則仍相對看好需求韌性及供給調節。美國最新庫存數據亦反映出原油與汽油持續去庫、出口高檔與煉廠高開工的偏緊基本面，顯示市場高度依賴美國供應緩衝。
2026/5/11
儘管市場一度因美伊和談、停火消息與航運恢復預期而出現快速修正，但整體油價仍維持高位附近震盪，反映市場對供應中斷風險仍高度敏感。從這兩週的價格走勢來看，國際油價雖自高點回落，但盤中波動幅度極大，市場情緒持續受到軍事衝突、外交談判與荷姆茲海峽通行狀況反覆牽動。同時，美國 EIA 最新數據亦顯示，全球供應缺口正快速反映在實體市場之中，美國原油、汽油與蒸餾油庫存連續大幅下降，出口需求明顯升溫，且全球石油庫存則以歷史罕見速度快速去化。
2026/4/27
近期國際原油市場在地緣政治衝突主導下的劇烈波動，特別聚焦在荷莫茲海峽封鎖風險與美伊談判進展所引發的供應衝擊與風險溢價變化。國際油價因美伊談判破裂、美軍對伊朗港口實施海上封鎖與荷莫茲海峽雙重封鎖而飆升，儘管短期內油價因停火預期與談判消息出現大幅震盪，但整體仍維持高檔區間。另一方面，IEA 與 OPEC 對供需前景出現明顯分歧：前者大幅下修需求並強調供應鏈受損風險，後者則維持穩健供需成長預期。而庫存方面，美國庫存結構與煉油活動亦呈現「原油累庫，SPR、成品油連續大幅去庫」的分化趨勢，進一步支撐裂解價差與煉油利潤。
2026/4/13
在美國與伊朗達成停火兩週的協議，並決定舉行和談後，市場趨向樂觀，認為荷姆茲海峽有望重新開放的預期，成為油價急跌的主要推力；但在談判後雙方缺乏共識而談判破裂，衝突可能再度進一步升級，在航運受阻、基礎設施受損及軍事活動持續的多重約束下，價格中樞大概率維持高於戰前水準。本次 EIA 展望更明確指出，中東衝突造成的航運受阻導致區域產油國被迫關井與庫存累積，實質供應中斷規模仍高達數百萬桶/日，同步下調供需成長增速，並大幅上調對於油價的預期。
2026/3/30
短期油價波動受荷莫茲海峽航運風險、以及美伊衝突預期所驅動，但從供需基本面觀察，美國原油持續超預期累庫、產量維持高位、煉油產能利用率回升所帶來的成品油供給增加，均顯示實體市場並未出現結構性短缺；同時汽油去庫更多反映季節性調節，而非內需顯著擴張，進一步強化價格強、基本面弱的背離現象。
2026/3/16
近兩週，原油市場由美伊衝突引起的供應中斷導致油價上漲，三大機構大致認同中東衝突與荷莫茲海峽航運中斷將造成明顯供應壓力，但供需預期存在分歧；OPEC 仍維持供需求成長預測不變，IEA 同步大幅下調需求及供給的增速，EIA 則預期布蘭特原油在未來兩個月將維持在 95 美元/桶以上。原油持續累績庫存，但成品油去庫存優於預期，顯示終端需求仍具備一定韌性，但短期內原油庫存數據重要性將顯著下降，市場並不會做出過多定價。
2026/3/2
美伊衝突突發升級，市場迅速將焦點轉向中東能源供應與荷莫茲海峽航運安全。儘管伊朗原油產量僅占全球供應約 3%–5%，但荷莫茲海峽承載全球約 20% 的原油與 LNG 海運量，其戰略地位遠高於單一產油國的供應占比，使油價在短時間內出現明顯風險溢價。布蘭特原油一度大漲逾 10%，反映市場對衝突外溢與能源設施受損的擔憂。不過，在能源基礎設施尚未遭大規模破壞、海峽亦未實質封鎖的情境下，短期供應仍具一定緩衝空間，包括沙烏地阿拉伯與阿聯酋的替代管線能力，以及 OPEC+ 宣布恢復增產所釋出的穩定訊號。整體而言，本輪油價上行主要來自地緣政治風險重定價，而非結構性供給短缺；後續走勢將取決於衝突是否升級至攻擊能源基礎設施或導致航運實質中斷。
# 新聞
2026/1/26
近兩週油價波動劇烈，伊朗的地緣風險溢價變動主導油價漲幅，後續美伊雙方對於核談判是否能達成共識，抑或是演變成軍事衝突，將是市場的關注重點。而原油與蒸餾油去庫存情況優於預估，可能源於近期冬季風暴所帶來的短暫產量中斷及需求變動，後續數據將是驗證終端需求是否發生方向性變動的關注重點。
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