由新到舊
2025/10/16
台積電 3Q25 財報表現再度超出市場預期，營收、毛利率與 EPS 均優於公司指引，反映先進製程需求持續強勁。AI 相關應用推動 HPC 與先進封裝業務維持高動能，公司並上修全年營收成長預期至年增 35%。展望 2026 年，台積電短期營運不受 NVIDIA 與Intel 合作影響且將持續受惠於晶圓定價能力提升、2nm 製程放量與 CoWoS 等先進封裝產能擴充，成長趨勢可望延續，持續鞏固其於全球半導體製造領域的技術與市佔領先地位。
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# 主編精選
2025/9/25
Micron FY4Q25 財報與 FY1Q26 財測均優於市場預期，顯示記憶體產業上行週期可望延續，公司營運亦具持續成長動能。HBM 業務已成為核心成長引擎，客戶數擴大至六家，2026 年產能大致售罄，價格有望維持健康水準。HBM4 已送交客戶驗證並進展順利，透過與台積電合作提供標準版與客製化方案，預期將進一步強化產品差異化並提升毛利率。結合 1γ DRAM、G9 NAND 及資料中心需求的長期成長趨勢，Micron 在 2026 年具備良好訂單能見度，NAND 與 DRAM 皆呈現上升趨勢，營運動能可望持續。
2025/9/15
過去兩週，國際油價受 OPEC+ 溫和增產、地緣衝突與機構月報牽動。三大機構對需求與供給展望雖各有立場，但均凸顯供給壓力不容忽視。現貨數據則顯示汽油需求穩健、工業動能偏弱，短線行情仍將受地緣衝突影響，缺乏明確方向。
# 金融商品
# 投資分析
2025/9/1
近期國際原油走勢受俄烏戰事、中東局勢與美國政治風險影響，短線波動加劇。而從供需數據來看，美國原油與汽油庫存持續下降、煉油利用率維持高檔，顯示駕駛季尾聲需求仍具韌性。重點觀察美聯儲政策與 OPEC+ 產量決策。
2025/8/30
NVIDIA FY 2Q26 財報與財測均優於市場預期，但受中國市場營收不確定性及投資人過高期待影響，短期股價承壓，財報公布後市場反應相對冷淡。然而，公司核心營運依舊展現穩健成長，Blackwell 等新平台順利放量，數據中心需求強勁，長期 AI 基礎設施投資動能依然堅實，且迄今尚未出現能撼動 NVIDIA 競爭力的挑戰。整體而言，NVIDIA 持續穩步發展，長期展望正向，並有望透過技術及生態系優勢進一步強化其市場領先地位。
2025/8/18
近期油價走勢偏弱，布蘭特、西德州與杜拜原油在近兩週均下跌約 3 – 6%。影響因素包括 OPEC+ 增產計劃、美國數據不及預期、地緣政治風險緩解，以及美國庫存數據的變化。另外，EIA、OPEC、IEA 對 2025–2026 年的供需預測出現明顯分歧：OPEC 對供需的支撐較為樂觀，IEA 及 EIA 的態度則相對較為保留。
2025/7/17
台積電第二季財報表現優於預期，營收達新台幣 9,337 億元，毛利率 58.6%，EPS 為 15.36 元。展望第三季，公司預估營收將達 318 至 330 億美元，毛利率介於 55.5% 至 57.5%，並上修全年營收年增率至 30%。雖然短期面臨匯率變動與海外新廠初期稀釋效應的挑戰，預期未來 5 年毛利率將年均下滑約 2–3%，後期可能擴大至 3–4%。AI 與 HPC 需求持續強勁，推動先進製程與 CoWoS 封裝產能擴張，N2 製程將於 2025 年下半年量產，並於 2026 年起貢獻營收。
2025/7/14
過去兩週，油價在現貨市場供需緊張的支撐下小幅走高，美國鑽井數持續下滑，部分抵銷 OPEC 擴大增產所帶來的供給壓力。後續關注各國關稅政策動向及美國成品油需求數據。
2025/6/30
過去兩週油價大幅下跌，主因以伊達成停火協議使地緣風險溢價回吐，儘管美國原油庫存大減、煉油需求回升，但供給端活躍鑽機數下滑，顯示上游投資意願仍弱。後續市場將聚焦 OPEC 會議與美國關稅談判結果。
2025/6/16
近兩週油價累計上漲約 17%，主要受中美貿易談判回暖與以伊衝突爆發雙重利多推動。然而，EIA 公布的成品油庫存大幅高於預期，反映美國駕駛季帶動需求的效果出現疑慮，為後續油價帶來隱憂。
