由新到舊
2025/12/1
過去兩週，地緣風險溢價快速退散，而需求端未如季節性預期般走強，雙雙對油價形成壓力。儘管低油價正逐步抑制美國上游投資、OPEC+ 仍維持減產態度，但在缺乏明確需求催化之前，油市走勢更可能圍繞寬鬆供給與溫和需求的格局震盪，下行風險依舊大於上行動能。
# 金融商品
# 投資分析
# fiisual 研究室
2025/11/20
NVIDIA FY 3Q26 營收 570.06 億美元，季增 22%、年增 62%，優於市場共識與公司展望，並連續 12 季超越財測，充分展現其在 AI 加速運算領域的絕對領導地位。資料中心仍為核心成長動能，需求全面加速，GB300 出貨已超越 GB200，Blackwell 貢獻度快速提升；同時，Rubin 亦將於 2H26 按計畫量產，預期帶來新一波效能飛躍。憑藉技術領先、產品組合深化、生態系優勢與穩健現金流，NVIDIA 本季財報與展望再度強化其在 AI 產業的核心地位，並暫時消弭市場對 AI 泡沫化的疑慮，未來成長動能維持正向樂觀。
# 股票
# 新聞
# 主編精選
2025/11/17
OPEC 本月大幅上修 3Q25 供給，壓抑市場風險偏好，供給寬鬆預期升溫。地緣關係緊張雖不時推動油價短線反彈，但難改供給走升的中期格局，後續仍需關注俄烏與中東局勢對實際出口與航運流向的影響。
2025/11/6
華邦電 3Q25 成功轉虧為盈，營運動能顯著回升。受惠於記憶體價格上漲與產品組合優化，毛利率大幅提升至 46.7%，單季 EPS 達 0.65 元優於市場預期。展望後續，短期在 DDR4、SLC NAND 與 NOR Flash 供給持續吃緊、需求強勁支撐下，價量齊揚將推動營運維持穩健成長；中期 Flash 與 CMS 擴產計畫穩步推進，隱含公司對市場需求與長期前景具高度信心；長期則以 CUBE 產品線為核心發展重心，技術進展順利且市場潛力龐大，預期將成為未來營收與獲利的重要成長引擎。整體而言，華邦電具備多項成長動能，營運展望持續正向。
Uber 最新營收及獲利受惠於稅務等一次性因素，表現優於市場預期，唯毛利等關鍵獲利指標未見明顯成長。基礎業務包括出行及外送服務皆保持 20% 以上年增速，自動車業務短期內獲利實現空間小，預計初期將仍由 Uber 自有車隊運營，後續將朝向金融化共同管理。未來將深化與 Nvidia 的 Hyperion 平台整合，另外也將與 POS 系統供應商 Toast 保持密切合作關係。市場焦點從 Robotaxi 願景回到基本面：營收與現金流穩健、業界領導地位鞏固，但本季出行量增加未帶來同幅收益，顯示消費者議價恐有不小壓力。
2025/11/3
聯發科 3Q25 財報表現雖略優於市場預期，營收受惠天璣 9500 熱銷與匯率因素支撐，但整體營運動能仍顯疲弱。市場關注的 ASIC 業務方面，管理層重申 2026 年達成 10 億美元營收目標的信心，惟 Google TPU v7e 專案實際放量時程仍存在不確定性，且供應鏈並未出現相應的產能上修跡象，使外界對目標能否如期實現仍持保留態度。手機 SoC 業務雖短期受旗艦產品銷售帶動，但隨成本上漲、競爭壓力與需求放緩等多重挑戰浮現，毛利率恐續探低至 45% 左右。整體而言，聯發科雖維持短期穩定營運，但核心 ASIC 成長動能尚未驗證、手機 SoC 獲利遭侵蝕，長期成長動能有待進一步驗證。
過去兩週，國際油價受俄羅斯制裁、OPEC 會議等事件影響。基本面部分，美國庫存端持續去庫，若未即時補庫旺季可能面臨供不應求。短期關注三大機構下週公布的月報、地緣衝突近況等。
2025/10/28
特斯拉 Q3 2025 營收優於預期，能源與儲能保持強勁，汽車業務仍受到降價業務影響整體獲利能力。FSD/Robotaxi、Cybercab 與 Optimus/AI5 成長路線明確但時程延後，執行風險逐漸升高。
2025/10/20
過去兩週，國際油價持續受美中貿易關係牽動，市場情緒反覆。同時，三大機構陸續發布月報，普遍指出全球原油庫存水位高，強化市場對供應過剩的憂慮。不過，現貨面顯示基礎需求仍具支撐，美國汽油需求延續旺季去庫，蒸餾油因俄羅斯煉油設施受襲導致出口轉單而走強，短線需持續觀察美中貿易談判進展、俄印能源往來等。
2025/10/16
台積電 3Q25 財報表現再度超出市場預期，營收、毛利率與 EPS 均優於公司指引，反映先進製程需求持續強勁。AI 相關應用推動 HPC 與先進封裝業務維持高動能，公司並上修全年營收成長預期至年增 35%。展望 2026 年，台積電短期營運不受 NVIDIA 與Intel 合作影響且將持續受惠於晶圓定價能力提升、2nm 製程放量與 CoWoS 等先進封裝產能擴充，成長趨勢可望延續，持續鞏固其於全球半導體製造領域的技術與市佔領先地位。
