# 12 月非農就業新增人數低於預期

美國 12 月非農就業新增人數明顯低於市場預期的 7.3 萬人，僅增加 5 萬人，且前兩月的新增人數亦遭下修。從產業結構來觀察，就業成長主要仍由餐飲酒吧業與醫療保健業所支撐，相對零售業就業人數大幅減少 2.5 萬人，為本月減幅最大的產業，此外，商品生產部門整體就業人數減少 2.1 萬人，主要受到建築業與製造業用工下滑所拖累。綜上所述，就業新增動能的明顯放緩，顯示美國就業市場疲弱態勢持續。

美國非農＆失業率最新數據

	2024 年 12 月	2025 年 10 月	2025 年 11 月	2025 年 12 月
非農新增人數	323	-173	56	50
私立教育與醫療服務	83	41	59	41
休閒與飯店	47	33	-3	47
建造業	15	-13	22	-11
製造業	-10	-9	-2	-8

12 月失業率低於預期

12 月失業率小幅下降至 4.4%，低於市場原先預期，此數據顯示出儘管當前勞動市場呈現低招聘、低裁員的疲弱狀態，但整體就業情勢的惡化速度尚未明顯加快，亦未出現大規模失業的跡象，因而在一定程度上緩解了市場對美國經濟快速陷入衰退的擔憂。

	2024 年 12 月	2025 年 6 月	2025 年 7 月	2025 年 8 月	2025 年 9 月	2025 年 10 月	2025 年 11 月	2025 年 12 月
勞參率 (%)	62.5	62.3	62.2	62.3	62.5	-	62.5	62.4
失業率 (%)	4.1	4.1	4.3	4.3	4.4	-	4.5	4.4

	2024 年 12 月	2025 年 10 月	2025 年 11 月	2025 年 12 月
平均每週工時(小時)	34.2	34.2	34.3	34.2
平均時薪 (美元)	35.68	36.81	36.90	37.02

市場反應：疲弱的非農數據推升中長期降息預期

低於預期的非農就業數據強化了市場對聯準會未來持續降息的預期，帶動美國股指期貨與黃金價格走揚，然而低於預期的失業率的，也使增加了市場對 1 月 FOMC 會議暫停降息的預期，進而使得對政策利率較為敏感的 2 年期美國公債殖利率有所上升。

結論：就業市場疲弱但仍具韌性，不影響短期聯準會利率政策

綜合 12 月就業相關數據，美國勞動市場正處於低招聘、低裁員的停滯型疲弱階段，有助於支撐市場對聯準會中期降息的押注，然而失業率的回落亦顯示就業市場尚未出現明顯惡化，使得市場對短期內啟動降息的預期進一步降至極低水準。