ETF 在台灣是近期十分受到喜愛的標的，而其中高股息 ETF 更是台灣投資人最愛的ETF種類之一。 對ETF概念還有不清楚的朋友，可以參考這篇 ETF是什麼？ETF的基本介紹
但近期卻有高股息 ETF 在配息上收益平準金的比例過高，以及啟動時機點不明確的聲音傳出，讓金管會決定出手，制定新平準金政策，以抑制這個配息亂象。金管會要求各大 ETF 發行業者必須明定平準金如何運作、何時可以啟用，啟動比率、順序也必須有所規範，啟用後也必須向投資人有所揭露。
ETF 配息從哪裡來？
要了解收益平準金，首先要先了解一檔 ETF 的利息，究竟是從哪裡來？這當然不會無中生有，而是從 ETF 所追蹤的投資組合「收益」中配發，其中收益又分為「資本利得」跟「股票股利」。
- 資本利得：簡單來說就是買賣價差賺來的錢，資產組合賣出了其中一項標的賺取了價差，這些賺的錢就可能成為分配股利的一部分。
- 股票股利：資產組合中標的所配的利息，舉例來說元大台灣50 (0050.TT) 持股中有台積電 (2330)，而台積電也發布了將配發股息，相關的股息收入在扣稅後也會成為 0050 配息的一部分。
除了追蹤投資組合的投資收益外，收益平準金是股利的另外一大來源，下面就帶你了解收益平準金是如何運作的。
ETF平準金是什麼？
一檔 ETF 的淨額 (NAV, Net Asset Value) 可以分為面額、資本平準金及收益平準金。
- 資本平準金：是用來維護或增加減少 ETF 的規模，像是用來調整 ETF 追蹤的投資組合，以及拿來因應突發的風險。
- 收益平準金：也就是本篇提到的平準金類型，則是用來因應當 ETF 有大筆資金申購或贖回後可能產生的利率變化。
假設今天有一大筆資金進入，但原先規劃要配息的資金量沒有因此改變，就可能導致「配息稀釋」的狀態，這樣寫可能還是很抽象，以下就用表格來帶大家了解平準金的作用。
| 原始情況 | 500億元資金進入後 （未含收益平準金） | 500億元資金進入後 （含收益平準金） | |
|---|---|---|---|
| ETF規模 | 500億 | 1000億 | 1000億 |
| ETF追蹤投資組合收益 | 50億 | 50億 | 50億 |
| 收益平準金 | 0 | 0 | 50億 |
| ETF現金股利 | 10% | 5% | 10% |
如果今天我們以一個規模為 500 億的 ETF 作為例子，原先規劃 50 億做為配息使用，但突然一筆500 億的資金申購進入後，因為配息金額不變的關係，讓現金股利一下子從 10%下滑至 5%（因為資金規模增加但配息總金額不變）。這時候收益平準金就能發揮作用，基金公司動用此筆資金 50億，便可以讓現金股利維持在原先的 10% 水平，也就不影響舊投資人的權益。
ETF配息的實際案例
接下來我們就拿元大高股息（0056.TT)這個實際案例來看一次配息可能有多少是來自平準金吧！
| 來源項目 | 每受益權單位分配金額 | 配息來源佔比(%) |
|---|---|---|
| 國內財產交易所得 | 0.144 | 12 |
| 1998年以後股利或盈餘所得 | 0.684 | 57 |
| 收益平準金 | 0.348 | 29 |
| 資本公積 | 0.024 | 2 |
| 合計 | 1.2 | 100 |
從元大高股息的例子來看，平準金佔了整體配息的 29%，也就是說大概有 29% 的錢是從投資人自己付出的金額中，以平準金的形式返還給投資人的。
隨著政策的推出以後，未來也會有越來越多有使用平準金制度的 ETF 公布自己的配息細節，就可以來比較看看囉！
我們也在這裡列出了幾個台灣現在市面上有收益平準金制度的ETF，大家也可以再注意看看自己購買的ETF是否也有包含收益平準金噢！
- 元大台灣高息低波（00713.TT）
- 復華富時高息低波（00731.TT）
- 國泰永續高股息（00878.TT）
- 永豐優息存股（00907.TT）
- 凱基優選高股息30（00915.TT）
- 群益台灣精選高息（00919.TT）
- 元大高股息（0056.TT)
而在近期國泰投信也宣布將在 11/20 把 4 檔 ETF 納入平準金制度，分別是：
- 國泰 20年美債（00687B）
- 國泰投資級公司債（00725B）
- 國泰 A級公司債（00761B）
- 國泰 5Y+新興債（00726B）
最近也有愈來愈多檔ETF都開始將這些信息公開，大家在購買前可以多注意比較一下囉！
