證交所上周一無預警緊急召開記者會，針對處置機制相關措施進行緊急說明與調整

這次證交所修法主要是放寬處置股的交易限制：第一，一般股票第一次或第二次以上被處置，期間由原本的 10 個營業日縮短為 5 個營業日，撮合速度也明顯加快，尤其第二次以上處置由每 20 分鐘撮合一次改為每 2 分鐘一次，但預收足額款券等資金限制仍維持。第二，高價股短期價格波動的異常認定門檻提高，例如股價 1,000～2,000 元的股票，6 個交易日內價差需達 300 元以上才容易觸發注意標準。簡單來說，就是處置時間縮短、交易流動性改善，同時調高高價股的異常波動判定門檻。

市場人士普遍認為，儘管此次改革距離國際市場制度仍有改善空間，但整體方向更貼近現行台股交易結構，有助於提升處置期間的市場流動性與交易效率。尤其對高價權值股而言，過去百餘元的正常價格波動便可能觸發注意股標準，在大盤劇烈修正時容易因制度門檻過低而形成額外流動性壓力；隨千金股價差門檻放寬，未來因正常波動遭列入注意名單的機率可望下降。整體而言，新制有助降低大型權值股與高價股遭處置後對市場流動性的衝擊，並改善投資人交易體驗與信心。不過仍須留意，處置股的核心認定條件並未改變，短線股價異常波動或當沖比重過高的個股仍可能遭列入處置，因此此次新制主要是縮短交易受限時間、降低制度造成的流動性衝擊，而非降低個股本身的波動風險。

美國 7 月非農就業減少 2.3 萬人，勞動市場出現疲軟訊號

美國 7 月非農就業報告顯示新增就業人數意外減少 2.3 萬人，遠低於市場原先預期的新增 8.5 萬人，亦低於 6 月下修後的新增 2.0 萬人。細看各產業數據，本次就業人數的衰退主要集中於兩大區塊。首先是政府部門以及休閒與餐旅業，兩者合計減少了 9.3 萬個職位，推測部分原因是受到世界盃賽事帶動的短期就業紅利消退所致；其次，零售業與金融業則合計減少 3.3 萬人，創下近年來的低點，數據變化也暗示著白領階層的職缺可能正初步面臨 AI 應用普及所帶來的壓力。

本次數據打破市場原先對於勞動市場的樂觀看法。不僅 7 月新增就業轉負，5、6 兩月的新增就業人數也同步遭到大幅下修共計 10.3 萬人，顯示勞動市場正從前幾個月的穩健狀態中顯著降溫。根據 CME FedWatch 的數據顯示，市場對於聯準會於 9 月會議升息的押注已大幅滑落至 44.4%，預期勞動市場的轉弱將使聯準會對升息有所顧慮。隨著非農數據出爐，目前市場焦點也轉向下週公布的 CPI 通膨數據。若通膨因 7 月下旬以來的地緣戰事而重新升高，對於 9 月會議升息的疑慮將會重啟；反之，若通膨溫和，在就業市場顯現降溫態勢的環境下，聯準會 9 月升息的急迫性將會進一步降低。

Google 重整 AI 領導層，Jeff Dean 離職創業、Hassabis 轉任 DeepMind 董事長

Google 宣布大幅調整 AI 組織，Demis Hassabis 將由 Google DeepMind CEO 轉任董事長兼 Chief Scientist，技術長 Koray Kavukcuoglu 接手所有 AI 模型開發；任職 Google 27 年、曾共同創立 Google Brain 的 Chief Scientist Jeff Dean 則與 Oriol Vinyals、Quoc Le、Sanjay Ghemawat 等資深研究員離職，共同成立 AI 科研新創 Discovery Loop。新公司利用 AI 自動化複雜的科學與工程研究流程，初期聚焦 Machine Learning Research，未來延伸至晶片設計、藥物研發與潔淨能源；Alphabet 本身仍投資 Discovery Loop，並提供 Cloud 與運算資源。

除了 Jeff Dean 團隊，近期 Noam Shazeer、John Jumper 等核心研究人才也陸續離開，反映 Google 雖擁有龐大算力、研究與使用者優勢，但將研究能力快速轉化為 Frontier Model 的效率仍面臨挑戰。不過此次由 Koray Kavukcuoglu 統一負責模型開發與產品執行、Hassabis 轉向 AGI 與長期研究，也可能是刻意將研究戰略與商業執行進一步分工，而非單純的管理層弱化。Alphabet 此次直接成為 Discovery Loop 投資人並提供 Cloud 與算力，因此 Jeff Dean 雖然離開 Google，技術與經濟關係並未真正切斷；若 Discovery Loop 在 AI for Science、晶片或藥物研發形成關鍵技術，未來可能進一步深化合作、授權甚至重新整合，等於 Google 用較彈性的方式保留對外部創新的曝險與選擇權。

Meta 推出 Muse Code，以超低價格進軍 AI Coding Agent 市場

Meta 推出 AI Coding Agent「Muse Code」，正式與 OpenAI Codex、Anthropic Claude Code 競爭，主打成本優勢，目前部分 Meta 員工已開始內部使用。其中低價方案僅需每百萬 Output Tokens 0.2 美元，但使用者需同意提供 Feedback，相較 GPT-5.6 Terra、Sol 與 Claude Sonnet 5、Opus 5 每百萬 Output Tokens 約 10-30 美元明顯更低，價格甚至接近 DeepSeek 等中國模型。這也是 Meta 去年重組 AI 業務、成立 Meta Superintelligence Labs 並推出 Muse Spark 後，開始將 AI 能力轉向實際產品與商業化的重要一步。

Meta 的 Coding Agent 是目前企業付費意願較明確的 AI 應用之一，Muse Code 若能快速累積開發者使用量，可成為建立模型 API、Agent 及未來 Cloud 業務的重要入口，降低只能廣告效率間接變現的疑慮。不過，超低價策略可能加劇 AI 模型價格戰，0.2 美元的定價遠低於 OpenAI 與 Anthropic，顯示 Meta 現階段可能更重視取得使用量、Feedback 與開發者生態，而非最大化單位收入，若 Muse Code 能在維持模型能力的同時大幅壓低成本，OpenAI、Anthropic 等業者可能面臨降價壓力，也會讓 AI 競爭逐漸從單純比模型能力轉向性能、成本、生態系。

SpaceX 與 Tesla 將在德州興建 Terafab，首期投資 168 億美元自建晶片產能

SpaceX 與 Tesla 計畫在德州 Grimes County 興建名為 Terafab 的大型半導體製造基地，首期投資約 168 億美元、占地 1 億平方英尺，預計創造 3,000 個工作機會，長期目標為每年生產相當於 1 TW Compute 的晶片。兩家公司表示，未來 SpaceX 太空運算、Tesla 自駕與機器人等業務的晶片需求，可能超過全球現有與規劃中的供給，因此選擇進一步垂直整合半導體製造。

目前 Musk 生態系走向自建晶片供應鏈，Tesla 與 SpaceX 有機會直接掌握 AI 與航太晶片供給，降低對外部 Foundry 與供應鏈限制的依賴，也反映未來算力需求大到足以支撐自建 Fab。然而，最大風險在於資本密集與製程能力，168 億美元只是首期投資，先進晶圓廠仍需要製程技術、設備、良率與人才整合，短期內不代表能取代 TSMC、Samsung 或 Intel，後續應關注實際製程節點、設備供應商與量產時程，這些才決定 Terafab 能否真正形成競爭力。

美伊持續推進談判並傳邁入最後階段，胡塞組織武裝行動持續升溫

8/9 伊朗外交部長阿拉格奇表示，伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽通航安排的協議已進入最後階段，雙方已規劃新的航道，但伊朗強調，協議本身並不代表立即重新開放海峽，仍須先滿足包括美國解除封鎖、制裁、釋放伊朗資產及提供戰爭賠償等條件。在美伊關係方面，阿拉格奇否認雙方目前正在直接談判，僅透過中間人交換資訊；伊朗要求美國遵守6月達成的臨時停火協議，否則不會正式重啟談判。川普則表示，美方目前採取「低調」接觸，並認為伊朗正面臨嚴重通膨與資金短缺，顯示雙方仍處於施壓與試探階段，而非正式談判階段。

因此，雖然伊朗與阿曼協議接近完成是正面訊號，但伊朗提出的附帶條件相當多，使霍爾木茲海峽全面恢復正常商業航運仍存在變數。尤其伊朗要求美國先採取實際行動，與美方要求伊朗履行承諾後才解除封鎖的立場存在明顯落差。此外，區域軍事風險仍在升高。阿聯酋指控伊朗襲擊一艘國營石油公司船隻；也門胡塞武裝則宣稱以無人機攻擊沙烏地阿美吉贊煉油設施，造成火災。該煉油廠每日原油加工能力約40萬桶。同時，沙烏地阿拉伯、土耳其與巴基斯坦簽署防禦協議，顯示中東衝突已開始牽動更廣泛的區域安全布局。

阿里發布 Qwen 3.8-Max 總參數達 2.4 兆，AI Agent 能力與 Fable5 相當，激勵股價勁漲 7%

阿里巴巴 3 日發布新一代大模型千問 Qwen3.8-Max，總參數 2.4 兆，宣稱是「Qwen家族中最強大的模型」，預計這周開源。Qwen3.8-Max 大幅提升 AI Agent 能力，可連續自主完成超過十天的大型軟體工程任務，整個開發過程不需要人類持續介入，基準測試顯示其 Coding 與 AI 代理能力與 Anthropic Fable5 相當。在全球 AI 模型排名中，Qwen3.8-Max 於 Frontend Code Arena 獲得 1,668 分，全球排名第四。定價方面，Qwen3.8-Max API 定價為每百萬輸入 Token 2 美元；每百萬輸出 Token 6 美元；每百萬隱性快取 0.25 美元，輸入與輸出的國際價格為 Opus5 的 40% 與 24%。

從 DeepSeek、Kimi，到阿里 Qwen，愈來愈多大陸 AI 企業採取開源策略，並以較低的訂價吸引全球開發者，加速建立應用生態。上週 DeepSeek 旗下的 V4-Flash 更是在 Artificial Analysis 的測試中以不到 Fable 5 的 1% 運行成本劃出明確的斬殺線，激烈的市場競爭也影響到美國模型，使 OpenAI 在 7 月底宣布 GPT-5.6 Luna 降價 80%。阿里巴巴、月之暗面、字節跳動、DeepSeek、智譜等大陸業者在兩個月內推出五個 AI 模型，迅速縮小與美國矽谷的差距。大陸的進步不再像是單一公司的突破，現在已經擁有一套可複製的體系生產模型，並持續以開放合作與支持的生態系，在開源模型方面佔主導地位。Qwen3.8-Max 雖然整體性能目前僅次於 Claude Opus 5、Kimi K3 與 GPT-5.6，且定價為四者最低，然考慮其實際運行效率，成本目前仍較 Kimi 高。