重點摘要
- 中砂 1Q26 營收 22.9 億元，季增 5.6%、年增 29.4%，優於市場預期。
- 傳產機械與工具機需求回溫，營收季增 5.1%，目標 2026 全年營收雙位數成長。
- 鑽石碟最大客戶先進製程產品營收占比已達 58%，且美系 IDM 客戶市占率亦將持續提升，預期整體需求逐季增加。
- 再生晶圓 12 吋產能滿載，高階產品組合比重將持續提高，有助於提升營收及毛利率。
- 產能擴增速度提前：鑽石碟 2Q26 達 6-6.5 萬片/月，4Q26 進一步擴增至 6.5/7 萬片/月；12 吋再生晶圓 2Q26 將達到 36 萬片/月，3Q26 增加至 40 萬片/月。
1Q26 財務概況
簡明損益表
| 單位：百萬元 | 1Q26 | 市場共識 | QoQ | YoY |
|---|
| 營業收入 | 2,293 | 2,253 | 5.6% | 29.4% |
| 營業毛利 | 803 | 770 | 8.1% | 46.6% |
| 營業利益 | 444 | 425 | 32.1% | 57.9% |
| 稅後淨利 | 436 | 382 | (9.2%) | 52.4% |
| EPS(元) | 2.94 | 2.61 | (10.3%) | 50.1% |
重要財務比率
| 重要比率 | 1Q26 | 市場共識 | QoQ | YoY |
|---|
| 毛利率 | 35.0% | 34.2% | 0.8 ppts | 4.1 ppts |
| 營利率 | 19.4% | 18.9% | 3.9 ppts | 3.5 ppts |
| 淨利率 | 19.0% | 17.0% | (3.1 ppts) | 2.9 ppts |
營收佔比（依產品）
| 營收占比（產品） | 1Q26 | 4Q25 | QoQ |
|---|
| ABU+ Others | 24% | 24% | 5.1% |
| DBU | 31% | 31% | 5.0% |
| SBU | 45% | 46% | 6.3% |
| Total | 100% | 100% | 5.6% |
關鍵訊息
ABU+砂輪子公司
- 傳產機械與工具機需求回溫，營收季增5.1%
- 2026 將受惠需求回溫及新砂輪子公司合併綜效，目標營收較 2025 雙位數成長。
DBU
- CMP 鑽石碟於 2 奈米製程及美國 IDM 客戶出貨增加，營收季增 5%
- 單一最大客戶先進製程產品營收比重 58%，16nm 鑽石碟營收增加 39%， 2nm 鑽石碟增加 20.6%。
- 先進製程及先進封裝之鑽石碟需求將逐季持續增加。
- 於美國 IDM 客戶將持續增加市占及逐季放量。
- 2026 第一季產能為五萬顆/月，2026 年第三季起將達到 6 萬顆以上。
SBU
- 12 吋產能 33 萬片滿載，高階再生晶圓出貨增加，營收季增 6.3%
- 12 吋再生晶圓營收 QoQ +12.8%。
- 12 吋產能第二季起已增加三萬片，達到 36 萬片，第三季起將再增加至 40 萬片，所增加之產能，皆以先進製程客戶之高階再生晶圓為主。
- 高階產品組合比重將持續提高，以提升營收及毛利率。
核心評論
中砂受惠先進製程升級，三大業務展望佳
中砂 1Q26 營收達 22.9 億元，季增 5.6%、年增 29.4%，優於市場預期。ABU 方面，相較於兩個月前的保守看法，本次法說會管理層釋出明確需求回溫訊號，1Q26 營收季增 5.1%，並預期全年營收將較 2025 年雙位數成長。DBU 與 SBU 則直接受惠先進製程升級趨勢，其中 DBU 方面，隨製程由 N5 微縮至 N2，CMP 道數倍增，對鑽石碟規格要求亦同步提升，帶動中砂於台積電市占率超過 70%，需求可望逐季增加。SBU 則為晶圓薄化關鍵耗材，用量亦隨製程升級增加，預期高階產品組合比重將持續提升，進一步推升營收與毛利率表現。整體而言，中砂三大業務展望均正向，且成長動能與先進製程發展趨勢高度契合，後續營運表現可望維持穩健成長。
