谷歌 (GOOG.US)
| 單位：百萬美元 | FY 2Q26 | FY 1Q26 | FY 2Q25 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 119,796 | 109,896 | 96,428 | 9% | 24% |
| 營業利益 | 40,770 | 39,696 | 31,271 | 3% | 30% |
| 稅前淨利 | 138,753 | 77,412 | 33,933 | 79% | 309% |
| 稅後淨利 | 112,107 | 62,578 | 28,196 | 79% | 298% |
| EPS (稀釋) | 9.11 | 5.11 | 2.31 | 78% | 294% |
| 毛利率 | 61.6% | 62.4% | 59.5% | -0.8 ppt | 2.1 ppt |
| 營利率 | 34.0% | 36.1% | 32.4% | -2.1 ppt | 1.6 ppt |
Alphabet FY2Q26 營收達 1,197.96 億美元，季增 9%、年增 24%，為連續第 12 季維持雙位數成長，營收主要受惠於 Search、YouTube 與 Google Cloud 全面成長，其中 AI 已成為推動核心業務的重要成長引擎。此外，本季其他收入達 979.8 億美元，主要來自股權投資未實現利益，使稅後淨利大幅成長至 1,121.1 億美元、EPS 達 9.11 美元。
Cloud 營收年增 82% 超越市場預期，TPU 首度對外貢獻營收
本季 Google Cloud 營收年增 82%，不僅明顯優於市場預期，也進一步消除投資人對企業 AI 支出動能可能放緩的疑慮。Cloud Backlog 亦進一步升至 5,140 億美元，其中超過半數預計於未來 24 個月內認列，顯示大型企業合約持續累積，收入能見度仍維持在相對高檔。另外 Google 本季首次開始認列 TPU 系統銷售收入，代表其商業模式已由過去以雲端算力服務為主，正式延伸至 AI 基礎設施與硬體系統銷售市場。
市場關注自由現金流首度轉負
本季自由現金流約為負 58.6 億美元，為公司上市以來首次轉負。不過，自由現金流惡化並非源自核心獲利能力轉弱，而是資本支出年增約 100%，明顯高於營運現金流 41% 的增幅，反映公司正處於 AI 基礎設施投資加速期。換言之，當前現金流壓力主要來自投資支出前置，而非本業現金創造能力出現結構性惡化。
完整內容可以參考： 谷歌 (GOOG.US) Q2 2026 法說會 memo
微軟 (MSFT.US)
| 單位：十億美元 | FY 4Q26 | FY 3Q26 | FY 4Q25 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 90.0 | 82.9 | 76.4 | 9% | 18% |
| 營業毛利 | 60.5 | 56.1 | 52.4 | 8% | 15% |
| 營業利益 | 40.6 | 38.4 | 34.3 | 6% | 18% |
| 稅後淨利 | 35.8 | 31.8 | 27.2 | 13% | 31% |
| EPS (稀釋) | 4.81 | 4.27 | 3.65 | 13% | 32% |
| 毛利率 | 67% | 68% | 69% | -1 ppt | -2 ppt |
| 營利率 | 45% | 46% | 45% | -1 ppt | 0 ppt |
本季 Intelligent Cloud 營收年增 32%，其中 Azure 與其他雲端服務成長 43%，受惠於 CPU、GPU 機隊效率提升、資料中心建置流程改善，以及新增 AI 算力提前投入營運。GitHub Copilot 自 6 月改採 Usage-based Billing 後，用量成長優於預期；Productivity & Business Processes 營收年增 14%，Premium 產品帶動 ARPU 提升，其中 Microsoft 365 Commercial Products 營收年增 19%，優於公司預期。
資本支出風險暫時解除，但折舊與現金流是後續觀察重點
管理層本次除重申 FY27 AI 相關投資仍將維持雙位數成長外，亦將 2026 曆年資本支出預期由約 1,900 億美元調整至約 1,750 億美元。在現金流表現方面，本季營運現金流達 554 億美元，年增 30%，主要受惠於 Azure 與 Microsoft 365 強勁的合約計費及收款動能。自由現金流亦達 196 億美元，優於市場原先預期。然而，AI 基礎建設擴張對獲利能力的壓力仍不容忽視，未來在逐步認列折舊費用後，仍可能對現金流造成進一步的壓力。
完整內容可以參考： 微軟 (MSFT.US) Q4 2026 法說會 memo
Meta Platform (META.US)
| 單位：百萬美元 | FY 2Q26 | FY 1Q26 | FY 2Q26 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 60,801 | 56,311 | 47,516 | 8% | 28% |
| 營業利益 | 18,775 | 22,872 | 20,441 | -18% | -8% |
| 稅後淨利 | 15,848 | 26,773 | 18,337 | -41% | -14% |
| EPS | 6.18 | 10.44 | 7.14 | -41% | -13% |
| 營利率 | 31% | 41% | 43% | -10 ppt | -12 ppt |
Meta 本季營收達 608.0 億美元，季增 8%、年增 28%，核心廣告業務仍維持高速成長，顯示 AI 推薦模型持續提升廣告曝光效率與廣告主投資報酬率，不過成本及費用年增 55%，遠高於營收增幅，導致營業利益年減 8%。Family of Apps 仍是 Meta 主要成長來源，本季營收突破 603 億美元、年增 28%，其中 Advertising 收入達 593.6 億美元，占總營收約 98%，受惠於 AI 持續改善廣告排序、內容推薦及廣告轉換率。
資本支出聚焦伺服器等資料中心基礎建設
本季資本支出達 311 億美元、年增 83%，投入伺服器、資料中心及網路基礎設施，使自由現金流由去年同期的 85 億美元降至僅 7.84 億美元。公司將優先最大化 2026 至 2027 年運算容量，透過 BlackRock 合資建置 1GW El Paso 資料中心，同時保留 2028 年後依需求調整伺服器與晶片採購的彈性，AI Agent、API、企業服務及出售運算能力。
蘋果 (AAPL.US)
iPhone 17 系列產品帶動 iPhone 收入年增達 22%，Mac 收入年增 29%，未來可關注硬體租賃方案對整體產品營收的影響及大中華區需求復甦情況。服務相關收入年增 12%，付費訂閱數突破 15 億，整體服務類別收入仍在創高。市場未來將聚焦於 Apple Intelligence 推進速度及 Siri AI AI 生態系布局。
供應鏈壓力增加，未來恐影響產品供貨
整體公司下行風險在於供應鏈趨緊，法說會上再度提及記憶體產能不足對未來產品交貨的影響，預期下季度可能就會影響到產品供貨。記憶體價格大幅上漲雖已調漲部分售價反應，但未來若價格仍持續高漲，毛利空間仍有可能進一步受到擠壓。
