重點摘要
- 1Q26 出行次數，年增 20% 至 36 億次，主要得益於每月活躍平台用戶 (MAPC) 較去年同期成長 17% 以及每個 MAPC 的月出行次數較去年同期成長 3%。
- 1Q26 總預訂金額 537 億美元，以固定匯率計算年增 21%，超出市場預期 8 億美元，主要由用戶基數擴張（全球增長 17%）和參與度提升驅動。
- 1Q26 營收年增 14% 至 132 億美元，以固定匯率計算年增 10%；佔總預訂額的 3.5%，高於 1Q25 的 3.1%。受到英國稅收法規變動導致 10 億美元會計調整，約 8％ 的負面影響，但該變更對基礎經濟效益無影響。
- 1Q26 non-GAAP 營業利益年增 42% 至 19 億美元；佔總預訂額的 3.5%，高於 1Q25 的 3.1%。調整後的 EBITDA 年增 33% 至 25 億美元；佔總預訂額的 4.6%，高於 1Q25 的 4.4%。
- 1Q26 non-GAAP 淨利年增 39% 至 15 億美元，non-GAAP EPS 較去年同期成長 44% 至 0.72 美元。
- 1Q26 經營活動產生的淨現金流量為 24 億美元，自由現金流為 23 億美元。不受限制的現金、現金等價物和短期投資為 61 億美元。
- 2Q26 展望：總預訂金額為 562.5-577.5 億美元，以固定匯率計算年增 18-22%、non-GAAP EPS $0.78-$0.82美元，年增 31%－38% 、調整後 EBITDA 為 27-28 億美元。
- 出行業務總預訂金額年增 20%，美國市場表現強勁，特別是通勤和旅遊場景。推出最高階 Uber Elite 服務，並宣布收購全球接送平台 Blacklane。
- 外送業務總預訂量增長 23%，主要受雜貨與零售業務推動。Uber Eats 已擴展至 35 個國家，且獲利能力隨規模同步提升。
- Uber One 全球會員數突破 5,000 萬，年增 50%，貢獻超過 50% 訂單，消費力為一般用戶三倍。
- 自動駕駛（AV）與 Rivian、Zoox 等公司建立了新的合作關係；合作夥伴超過 30 家，AV 行程年增超過 10 倍，預計年底前拓展至 15 城市。
FY 1Q26 財務概況
簡明損益表
| 單位：百萬美元 | FY 1Q26 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|
| 營收 | 13,203 | (8)% | 14% |
| 毛利 | 5,945 | 5% | 29% |
| 營業利益 (non-GAAP) | 1,883 | (2)% | 42% |
| 稅後淨利 (non-GAAP) | 1,493 | (0.2)% | 39% |
| Non-GAAP EPS (美元) | 0.72 | 1% | 44% |
| 調整後 EBITDA | 2,481 | (0.2)% | 33% |
| 自由現金流量 | 2,286 | (19)% | 2% |
重要財務比率
| 重要比率 | FY 1Q26 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|
| 毛利率 | 45% | 5 pts | 5 pts |
| 營利率 | 14% | 100 bps | 3 pts |
| 淨利率 | 11% | 100 bps | 2 pts |
| 調整後 EBITDA 利潤率 | 19% | 2 pts | 3 pts |
| 自由現金流轉換率 | 153% | (34)pts | (56)pts |
FY 1Q26 營運指標
| 單位：百萬 | QoQ | YoY | |
|---|---|---|---|
| 總預訂金額 | 53,720 | (0.7)% | 25% |
| 月活躍平台用戶數 | 199 | (1.4)% | 17% |
| 出行次數 | 3,643 | (2.9)% | 20% |
| 每個 MAPC 月出行次數 | 6.1 | (1.6)% | 3% |
FY 1Q26 營運劃分
| 單位：百萬美元 | 總預訂金額 | 總預訂金額 YoY（固定匯率） | 收入 | 收入 YoY（固定匯率） | 營業利益 (non-GAAP) | 營業利益 (non-GAAP) YoY （固定匯率） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 出行 | 26,394 | 20% | 6,798 | 1% | 2,029 | 28% |
| 外送 | 25,992 | 23% | 5,068 | 28% | 961 | 43% |
| 貨運 | 1,334 | 6% | 1,337 | 6% | (30) | (20)% |
2Q26 展望
| 項目 | 預估範圍 | 市場預期 | YoY | 備註說明 |
|---|---|---|---|---|
| 總預訂金額 | $56.25B – $57.75B | $56.23B | 18% – 22%（固定匯率基礎） | 匯率正面影響 +2pts |
| Non-GAAP EPS | $0.78 – $0.82 | $0.79 | 31%-38% | - |
| 調整後 EBITDA | $2.70B – $2.80B | - | - | - |
核心觀點
UBER 1Q26 財務表現超越預期，盈利能力持續躍升
儘管有著中東地緣政治衝突、惡劣天氣與油價波動等不利因素，UBER 1Q26 仍繳出優於市場預期的財報；non-GAAP EPS 0.72 美元，優於市場預測的 0.70 美元，體現公司有效的成本管控能力及營運槓桿效應。營收 132 億美元，雖較市場預期的 133.1 億美元低 0.83%，但被其他正面的財務指標等利好抵銷。本季 Gross Bookings 仍年增 21%，達 537 億美元，已連續三季維持 21% 以上成長；MAPC 年增 17%，帶動總出行次數年增 20% 至 36 億次，顯示平台需求與使用頻率同步提升。獲利方面，Non-GAAP 營業利益年增 42% 至 19 億美元，Adjusted EBITDA 年增 33% 至 25 億美元，反應平台規模效益與成本控制能力持續改善。展望 2Q26，Uber 預估總預訂金額將達 562.5 至 577.5 億美元，Non-GAAP EPS 預估 0.78 至 0.82 美元。指引中位數全面優於市場預期，有望在下個季度再次繳出強勁財務表現。
Mobility 與 Delivery 兩大核心業務皆維持高速成長，其中出行業務總預訂額年增 20%，美國市場的通勤與旅遊需求強勁，且長期困擾公司的保險成本問題在本季開始出現結構性改善，預計今年可節省數億美元保險成本，並將部分節省回饋給消費者以降低車資，進一步刺激需求。另一方面，外送業務總預訂額年增 23%，主要受雜貨與零售業務帶動，Uber Eats 已擴展至 35 個國家，全球商家數達 140 萬家，EBITDA margin 亦提升至歷史新高，顯示其獲利能力正隨著規模擴張同步提升，打破外界對外送業務難以兼顧成長與獲利的既有印象。而 Uber One 全球會員數突破 5,000 萬，其訂單數、消費額的貢獻巨大，加上公司於 GO-GET 大會中推出多項跨平台產品，包括與 Expedia Group 合作的飯店預訂功能、Travel Mode 與 One Search 功能，為跨平台使用創造了更強的誘因，有望使跨平台滲透率進一步提升。
自動駕駛及 AI 投資為另一核心焦點
Uber 將自動駕駛（AV）定位為潛在規模達 1 兆美元的市場，且強調不會由單一業者壟斷。本季在合作夥伴方面取得重要進展，新增與 Rivian、Zoox 等公司的合作協議，使合作夥伴總數超過 30家，AV 行程年增超過 10 倍，預計年底前將拓展至 15 個城市，明年將大幅提速。Uber 的合作夥伴總數逐季增加，再次印證其高流動性、跨區域的平台能提供強勁的市場需求，維持合作車廠的車輛利用率於高位，避免任何閒置而虧損。面對外界與 Waymo 競爭的疑慮，管理層表示本季美國出行業務成長不降反升，尤其在舊金山與洛杉磯兩座 Waymo 運營已久的市場，Uber 的市佔率反而在提升，驗證 AV 的普及對共享出行市場具有擴張效果。
管理層也再次強調 AV 規模化必須建構完整生態系統，涵蓋車隊管理、充電與停車場建置、保險等問題。而 Uber 平台能夠提供高度可預測的每車每日收入，為輕資產融資模式提供了基礎。此外，新推出的 Uber Autonomous Solutions 平台，協助合作夥伴聚焦於自動駕駛技術開發，其餘事務則由 Uber 統籌，有效降低合作門檻，可以預期 Uber 未來仍將是 AV車廠合作的一大首選，惟車輛供應量以及安全驗證的監管問題仍是目前 Uber 自動駕駛的瓶頸，若進展順利將再進一步加速擴張趨勢。
Uber 更表示 AI 將成為平台的核心競爭力。由於 Uber 長期處理即時定價、媒合、路線規劃與需求預測等高度非確定性的現實場景，因此在 AI Agent 時代具備先發優勢。管理層認為，AI 最大的價值在於改變用戶與平台的互動模式，讓 Uber 從傳統叫車 App 轉為能理解用戶意圖的生活操作系統，透過 One Search 與 AI Agent 串聯出行、外送、與未來 AV 等服務，提升跨平台滲透率與會員黏著度。另一方面，AI 更重塑內部組織效率，目前約 10% 的程式碼已由 AI 自主生成，公司更傾向以 AI 提升單位員工產值、放緩人力增速，而非直接裁員。面對 Meta 或 Google 等 AI 平台崛起，Uber 認為真正的競爭優勢仍在於其全球供給網路、履約能力與 5,000 萬 Uber One 會員生態，因此 AI 帶來的更像是體驗升級與需求擴張，而非流量威脅。
Q&A
Q1：保險成本節省的效益在洛杉磯和舊金山是如何體現的？是什麼讓你們對2026年美國出行業務的持續加速成長充滿信心？
在保險方面，受惠於技術改進、法務團隊的努力與三月生效的續保合約，預計今年將節省數億美元的保險開支。這些節省的成本將回饋給消費者以降低車資，進而帶動行程數成長，特別是在洛杉磯等曾面臨高額保險壓力的市場，其成長趨勢已優於全美平均，讓公司對 2026 年美國業務加速成長充滿信心。
Q2：上週宣布的 GO-GET 計畫中，如何引導習慣按需叫車的 Uber 用戶轉向提前預訂飯店的消費模式？
公司透過 Uber Reserve 成功證明了能將使用者行為從按需服務轉型為計劃性服務，該產品原本針對機場行程設計，現在已擴展至接機服務，其成長率遠超主線業務且利潤率更高。基於這項成功，Uber 與 Expedia 合作推出飯店預訂，提供 70 萬家飯店選擇，並將經濟收益回饋給 Uber One 會員（享 10% 抵用金及特定飯店 20% 折扣），旨在推動跨平台互動。Uber One 目前擁有超過 5000 萬名會員、年成長 50%，會員消費額是非會員的 3 倍，是 Uber 重要的競爭護城河。
Q3：Uber 在面向消費者的技術投資上有哪些關鍵動作？AI 和智慧代理將如何改變用戶體驗？
出行的可靠性與選擇多樣性、外送的可靠性與商家覆蓋廣度，仍是 Uber 的核心競爭力，但 AI 與智慧代理（Agents）能解決過去固定使用者介面（UI）無法滿足多元需求的挑戰。AI 讓用戶能以自己想要的方式互動，例如用語音要求搜尋飯店或預約機場接送，UI 將隨用戶需求而變。Uber 已利用 AI 實現了許多個人化功能，像是高達 75% 的行程能準確預測目的地，或是在 Uber Reserve 行程中適時提供咖啡加購建議。此外，財務長補充，公司正在推動 「統一搜尋」（One Search）功能，讓出行與配送服務能通用搜尋，目前已有近 150 億美元的年化配送訂單額來自出行應用程式，顯示跨平台仍有巨大成長空間。
Q4：美國郊區的配送業務進展如何？Uber One 會員制度的主要成長驅動因素是什麼？
郊區或「稀疏市場」仍處於發展早期，但其行程增長率通常是核心城市市場的 2 倍。Uber 透過擴大司機與商家選擇、投資可靠性，並推廣「預訂」與「等待優惠」等適合郊區的產品來獲取市場，雜貨業務在這些地區也表現強勁。至於 Uber One 會員，目前已達 5,000 萬名，年增率高達 50%，並貢獻了超過一半的訂單量。其成長動力來自優於競爭對手的福利結構，包括免配送費、出行積分回饋，以及近期推出的飯店回饋與全球通用福利。會員在平台上的消費額是非會員的 3 倍，且留存率更高，是 Uber 的獨特競爭優勢。
Q5：Waymo 已在多個南方城市上線，是否對 Uber 構成威脅？另外，本季在合作夥伴方面取得哪些實質進展？是什麼讓 Zoox 等合作夥伴選擇與 Uber 合作？
Uber 視 AV 為價值 1 兆美元的潛在市場（TAM），且不認為會由單一公司壟斷。儘管 Waymo 已在多個城市上線，但 Uber 自身的美國出行業務成長反而加速，且在舊金山與洛杉磯的市佔率比半年前更高，顯示 Waymo 的加入並未對整體業務產生負面影響。Uber 預計年底將在 15 個市場提供 AV 服務，並透過「Uber Autonomous Solutions」協助 Zoox、Nuro 等合作夥伴進行車隊管理與數據收集。合作夥伴之所以選擇 Uber，是因為平台能提供極高的車輛利用率與強勁的市場需求
Q6：Uber 如何評估各項投資的投資報酬率（ROI）？與桑坦德銀行（Santander）在 AV 融資上的合作有何戰略意義？
Uber 採用 「槓鈴策略」 進行投資：一端是低成本產品：在出行領域，低價位產品的使用頻次比核心產品高出75%，另一端是高價加值產品：高溢價的高端產品則帶來3.5倍的利潤成長，以此極大化客戶終身價值。針對 AV 發展，管理層指出規模化的關鍵在於建立包含充電、維修、保險及融資的生態系統。由於 AV 殘值難以估計，融資相對困難，但 Uber 平台能提供穩定的收入預測，因此與桑坦德銀行的合作能協助建立輕資產營運模式。此外，Uber 也正與專業機構合作，預期未來 AV 的保險費用將因安全性提升而低於人類駕駛。
Q7：Uber 在 AI 領域的支出明顯增加，這是為了補充還是取代現有流程？這對利潤與員工人數有何影響？前十大市場的市佔率趨勢如何？在外送業務的利潤槓桿是怎麼實現的？
Uber 多年來已廣泛將 AI 應用於定價、媒合與路線規劃，因此對處理機率性、非確定性的現實世界環境具有先發優勢。如今 AI 的應用已擴展至法務、行銷、工程等部門，打造出「擁有超能力的員工」。目前約有 10% 的程式碼由自主 AI 代理生成，且工程師的程式碼提交次數與每次提交的程式碼行數都持續增加。即使增加 AI 投資，也能透過放緩人力成長來抵消成本；若每位員工的生產力可提升 20% 至 100%，那麼以 AI 投資換取人力成本增速放緩，將是極具效益的決策。公司在 2025 年 11 月制定 2026 年預算時低估了 AI 工具的影響力，直到 12 月新模型推出後，才重新提高 AI 投資預算，同時透過控制人力擴張來平衡成本。在競爭態勢方面，Uber 在全球配送市場的地位持續提升。美國市場正持續深耕低密度市場，成效預計將逐步顯現；歐洲市場即使面臨 DoorDash 與 Prosus 擴張競爭，Uber 仍維持強勢，並進一步進入 7 個新市場，在 Finland 上線首日即登上 App Store 排行榜第一。亞太市場方面，Australia、Japan 與 Taiwan 均維持良好成長，其中澳洲在拓展低密度市場後，業務增速重新回升至 30%。
Q8：自動駕駛服務在城市規模化過程中會遇到哪些瓶頸？在舊金山與洛杉磯的行程成長驅動因素為何？
目前的瓶頸主要在於車輛供應量以及安全驗證，此外還需要與地方政府進行關於停電、學校區域安全及消防合作等細節對話。這需要時間建立適當的監管框架，但公司認為這項投資是值得的。至於舊金山與洛杉磯的強勁成長，主要由 AV 的逐步普及（擴張了共享出行總市場） 以及保險成本優化所帶動，預計這種加速趨勢將持續到年底。
Q9：隨著 Meta 或 Google 的個人 AI 代理普及，用戶可能不再直接使用 Uber App ，而是透過個人代理叫車或訂餐，如何看待這個風險？
只要 Uber 持續提供不可或缺的在地服務（覆蓋 70 多國） 並維持極高的會員參與度（5,000 萬 Uber One 會員），就能與用戶保持直接聯繫。Uber 也正積極投資 AI 代理，並優先讓自家 AI 直接服務用戶，例如預測目的地、一鍵啟動行程等功能，這些都是極具吸引力的使用場景。同時，憑藉自身市場地位，Uber 在與 Apple、OpenAI 與 Google Gemini 等平台合作時，也具備更強的談判主導權。管理層援引旅遊業歷史指出，過去市場曾擔心 Google 等元搜尋平台會削弱旅遊平台流量，但隨著產業整合，Expedia 或 Booking.com 等大型平台反而取得更多直接流量。只要持續打造優秀的核心產品，大型整合平台就能獲得超越「應有份額」的用戶流量。即使過去 Google 地圖曾嘗試提供 Uber 與 Lyft 的比價功能，直接使用 App 的體驗仍難以被取代，因此相信未來大多數交易仍會直接發生在 Uber 平台上，AI 帶來的更多是新體驗機會，而非流量威脅。
