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美股小學堂:Tesla 業務介紹

fiisual

2024/12/23

特斯拉(NASDAQ: TSLA)作為全球電動車市場的領導者,其業務範疇早已超越傳統車企,涵蓋汽車銷售、自動駕駛、能源儲存及監管信貸等多元領域。本文詳細介紹特斯拉主要業務結構及新興產品,包括即將推出的平價車型 Model Q、自動駕駛計程車 Cybercab、以及人形機器人 Optimus。隨著特斯拉加速布局新興市場與技術研發,儲能業務(如 Megapack)及未來科技應用(如 FSD 系統)也將持續推動公司成長,是投資人關注的焦點。

說到電動車,想必大家第一直覺想到的就是特斯拉 (NASDAQ: TSLA) 吧!雖然人們對特斯拉提供的車款與售後服務印象深刻,不過特斯拉的業務可不只單純作為電動車商,且近年來也積極研發諸如無人駕駛計程車等產品,今天就讓 fiisual 小編帶你更加認識這家科技巨頭!

特斯拉業務介紹

2024 年 Q3 總營收 (按分類)
汽車銷售74.8%
服務與其他 (售後維修、充電站等)11.1%
能源發電和儲存9.4%
監管信貸2.9%
汽車租賃1.8%

接下來我們就要分別來介紹特斯拉的主要幾個業務內容:汽車業務、能源&儲能、監管信貸。

業務 1:汽車業務

車款市場定位
Model 3中型轎車
Model S豪華轎車
Model Y中型 SUV
Model X豪華 SUV

特斯拉最主要業務還是製造與銷售電動車,涵蓋售後服務佔營收比重逾 85%。但不同於傳統車商透過各地經銷商的銷售模式,特斯拉利用直營店、展示中心以及網路銷售的商業模式讓公司能即時追蹤消費者需求,方便策略布局與各地工廠產能分配,也節省了經銷商分潤,提升利潤能力。此外,特斯拉還擁有自主研發的自動駕駛技術 FSD 作為賣點,目前處於輔助駕駛階段 (Level 2),預計明年有機會升級至部分自動駕駛 (Level 3)。由於特斯拉的空中下載 OTA 軟體更新技術,舊款車主仍然有機會升級自動駕駛系統。

完全自動駕駛示意圖。 特斯拉的全自動駕駛(Full Self-Driving, FSD)系統主要依賴攝影機和人工智慧技術來感知環境。硬體上依靠 8 顆外部鏡頭及視覺分析及處理技術,提供車輛基礎感知能力。另外,在最新的硬體版本 HW4.0 中,特斯拉重新引入了毫米波雷達,以增強特殊環境下的感知能力。 目前特斯拉 Autopoilot 技術仍在 Level 2,駕駛者仍需要持續保持對車輛監控,並隨時準備接手控制。特斯拉將持續朝向 Level 3 的技術邁進,實現在限制場景中的部分自動駕駛,目前時間表仍不確定。

業務2:能源&儲能

目前特斯拉的營收約有 10% 左右來自儲能相關業務,主要業務線分為兩塊:Powerwall 及 Megapack。 Powerwall 是一款針對家用設計的電池儲能系統,平時可以儲存太陽能並在停電或高峰時段供電,協助降低能源成本。Megapack 則是專為電力公司和大型能源消耗企業打造設計的,它能幫助平衡電網需求,整合再生能源,甚至支持區域性微電網的建設。

特斯拉近年在上海工廠大幅擴增 Megapack 產能,是 CEO 馬斯克認證的高速成長業務之一。儲能在產能逐步貢獻營收後,未來有望更大程度地貢獻營收,是值得投資人關注的領域。

業務3:監管信貸

特斯拉有 3% 左右的營收被稱為「監管信貸」,它代表生產純電動車,特斯拉將多餘的碳排監管信貸出售給其他未達標的車商,所得到的收入。也因為汽車主要業務「額外」帶來的收入,監管信貸的毛利率幾乎為百分之百,是特斯拉提高毛利率的來源之一。

不過,需注意監管信貸和最近流行的碳權有以下差別:

項目監管信貸 (Regulatory Credits)一般碳權 (Carbon Credits)
對象差別鼓勵低碳產品的「生產者」鼓勵低碳產品的「使用者或消費者」
收益來源銷售給無法達標法規要求的其他企業,用於抵消其帳面缺口銷售於碳交易市場或作為企業減排承諾的一部分
範例特斯拉生產電動車獲得監管信貸,銷售給燃油車未達標的車廠企業的減碳成果核發為碳權,別家企業可購買以抵消自身碳排放

近期業務亮點

Cybercab

手機叫計程車示意圖。

Cybercab 是特斯拉著重研發的完全自動駕駛 (等級 4 到等級 5) 計程車,近期公司內部工程師透漏其使用零件只有 Model 3 的一半,加上電動車稅收免成本使售價將低於 3 萬美元,低成本的利多激勵市場信心而成為帶漲題材。由於特斯拉擁有龐大的車主基礎,升級自駕為車主帶來收益的模式將讓 Cybercab 在與 Uber 和 Waymo 的競爭中佔既存優勢。

全自動帶來的優勢將直接反映在價格上,根據目前既有的資料估算,Cybercab 每英里營運成本為 40 美分,遠低於傳統計程車。不過,實現無人自行車隊仍有許多路要走,包括自駕技術提升及監管限制等諸多挑戰。

Model Q

特斯拉預計將在 2025 年上半年推出一款售價約為 3 萬美元左右的電動車 Model Q,市場定位預計將比現今的中階 Model 3 更加親民。更實惠的車款可能讓特斯拉鞏固市占率與搶占更多未開發市場份額,不過也讓投資人更加關注毛利率侵蝕的問題。

Optimus

特斯拉的 Optimus 是一款多功能人形機器人,預計將於 2025 逐步升產,2026 年開始量產並銷售。預期目標售價在 2 萬至 3 萬美元之間,比現有人形機器人價格更低,定位為家庭和企業用多功能助手。馬斯克聲稱其能執行跳舞、端酒等較複雜的動作操作,目前已在研發工廠內進行測試,負責一些基本任務。Optimus 代表了特斯拉進軍服務型機器人市場的重要一步,不過從生產技術、成本管理到市場滲透,Optimus 項目仍面臨諸多挑戰。因此,短期內對特斯拉營收的貢獻可能相對有限。

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