由新到舊
2026/5/12
OKLO 目前逐漸過渡到工程執行、監管推進與資本部署能力的轉折期。公司同時切入 AI 電力需求、核燃料循環與國防能源等多個高成長市場，加上美國政府對核能供應鏈的政策支持持續升溫，使其成為目前美國核能產業中少數具備完整垂直整合布局的公司之一。然而，市場對 OKLO 的高度期待，本質上仍建立在未來數年 Aurora 系列反應爐能否順利商轉之上。雖然目前公司資金充裕、監管進度優於市場原先預期，且 AI 與資料中心的長期基載電力需求趨勢明確，但 SMR 產業依舊存在供應鏈成熟度、燃料來源、建設成本與時程控管等高度不確定，一旦任何監管、燃料或工程進度延誤，其目前極高的市場預期與估值將面臨顯著修正壓力。Oklo 股價在財報發布後的盤後下跌 5.76%；顯示儘管每股虧損符合預期，但仍反映出投資者對於公司持續虧損和巨額資本支出的擔憂。
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2026/5/11
CEG 1Q26 法說會再次確認基本面與長期成長邏輯依然穩固。第一季獲利明顯優於市場預期、Calpine 併購後整合順利，核能與天然氣機組維持高水準運轉，並持續受惠於 AI 資料中心帶動的結構性電力需求成長。然而，公司此次僅維持而未上調全年 EPS 指引，中位數 11.5 美元略低於市場共識約 11.6–11.7 美元，加上債務水平大幅上升以及收購 Calpine 帶來的成本增加；且 PJM 的監管與 hyperscaler 長約仍需時間正式落地落地，導致短期缺乏立即上修獲利的催化劑，以及對 Crane 能源中心重啟可能延遲的擔憂，威脅到包括與 Microsoft 潛在的購電協議在內的重要項目，引發市場對未來預期收益能否實現的質疑，股價在財報後出現獲利了結。從中長期來看，若 PJM 規則明朗化、Powered Land 專案落地，並能夠順利持續簽訂高價長期供電合約，CEG 未來的成長展望將更具說服力。
2026/5/1
First Solar 1Q26 受惠於美國在地製造與政策補貼，短期獲利顯著提升，且訂單能見度延伸至 2030 年、美國市場 ASP 具支撐，顯示其在公用事業級市場仍具議價能力；但全球供需失衡與貿易政策不確定性，仍壓抑海外產能利用率與 ASP，反映核心模組業務競爭激烈。未來關鍵在於 Section 232 tariffs 與 301 條款落地後，是否進一步強化本土優勢並推升價格；中長期則取決於技術商業化與技術定價能力。在此之前，政策與價格壓力仍是主要波動來源。市場反應方面，盤中偏正面上漲 5.92%，但盤後轉趨保守，主因在於核心毛利率偏低、東南亞產能利用率未解，以及政策路徑仍不明朗。
# 主編精選
2026/4/28
Bloom Energy 1Q26 財報全面超越預期，營收年增逾 130%、non-GAAP 毛利率年增 280 bps，獲利能力大幅躍升，並同步上修全年展望，清楚驗證其商業模式已從「技術驗證期」正式進入「規模化獲利期」。Oracle Project Jupiter 的 2.45GW 里程碑合作，不僅是單筆重大訂單，更具有強烈的產業信號意義；SOFC 技術已被主流超大規模客戶視為可取代傳統燃氣渦輪的主力電源，而非過渡方案。在 AI 驅動的電力需求持續爆發、電網建設嚴重滯後、傳統替代方案受限於污染與設備供應瓶頸的結構性背景下，Bloom Energy 憑藉快速部署、高效率、低污染的差異化優勢，正處於需求與供給缺口最大化的重要戰略地位。綜合來看，市場對該財報的正向反應，本質上是在為需求能見度高、護城河持續加深、且獲利拐點已然確認的成長故事重新定價。
2026/2/25
First Solar（FSLR）2025 年第四季財報顯示營運動能仍在，但 2026 年展望轉趨保守。全年營收達 52 億美元、年增 24%，模組出貨 17.5GW 創新高，受惠於美國製造比重提升與 Section 45X 稅收抵免，毛利率維持高檔。然而，扣除稅收優惠後核心毛利率僅約 7%，顯示獲利仍高度仰賴政策支持與產能利用率改善。公司對 2026 年營收與 EBITDA 的指引低於市場預期，反映關稅、產能閒置與全球供給過剩壓力。不過，在 AI 資料中心帶動電力需求、龐大 backlog 以及技術差異化優勢支撐下，中長期成長動能仍具基礎。
2025/11/10
美國能源部（DOE）的電網部署辦公室（Grid Deployment Office）於 2025 年 9 月 18 日正式啟動「Speed to Power」計畫。此計畫旨在加速大型發電與輸電基礎設施的開發與建設，以確保美國在全球 AI 競賽中維持領先，同時滿足不斷攀升、且對價格合理與供應穩定的電力需求。此篇文章簡述了計畫的背景；詳述了計畫的內容及目前的進展：明確的提出了多項資金與技術的支援方案，包含高額的預算及跨區域的輸電計畫等；以及未來展望及可能的風險。
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2025/10/2
國際原子能機構（IAEA）將單模組發電功率不超過 300 MWe 的反應堆定義為小型反應堆，美國能源部則在此基礎上引入模組化概念，進一步形成小型模組化反應爐（Small Modular Reactor, SMR）。隨著減碳與能源安全需求上升，核能的戰略地位日益突出，而建設快、靈活且較安全的SMR就被視為美國未來最具潛力的解方。 本篇文章介紹了小型模組化反應爐 (SMR) 的技術背景、未來可應用的方向、以及當前和潛在可能的風險。文末也描述了SMR從上游的開採，中游的設計研發，到下游的售後及處理廢料，在產業鏈各階段所包含的公司。
2025/8/22
隨著人工智慧逐漸成為全球發展趨勢，美國政府亦於2025年宣布由 OpenAI 與軟銀共同主導的「星際之門」（Stargate）人工智慧基礎設施計畫正式啟動。本篇文章介紹了計畫在短中長期的目標、主要核心參與的夥伴、比較了各國的AI發展計畫，以及在最後分析了有可能受惠的台廠。 星際之門計畫的戰略價值與產業影響均極為可觀，若核心參與方能化解內部矛盾、落實資金與資源配置，專案有潛力成為推動全球 AI 基礎設施升級的標竿案例。
# 台灣
2024/10/18
台灣碳交易所於去年揭牌，並於今年正式啟動碳權交易，讓企業通過碳權的轉讓買賣減少排碳，促進國內碳排減量。碳權、碳費和碳稅均屬碳定價工具，其中碳權是企業間排放額度的交易，而碳費和碳稅則按排放量徵收費用。台灣目前的碳權市場以自願交易為主，主要受惠的概念股包含植林碳匯、綠能發電、碳捕捉和碳排查四類，隨著全球邁向淨零排放，這些相關企業也迎來成長機會。
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# 金融商品
隨著全球氣候變遷加劇及各國積極推動淨零碳排政策，台灣也目標將2050年淨零碳排納入《氣候法》，使綠能產業成為焦點。綠能產業鏈包括上游的開發統包商、中游的發電廠與儲能商、以及下游的售電業者。這些業者共同推動綠電發展，應對企業減碳需求與碳定價普及。隨著綠能產業逐漸成形，未來發展潛力巨大。
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