由新到舊
2026/8/11
近期原油市場主要受到「談判進展與實際供給恢復存在時間差」影響，油價呈現先跌後彈、高檔震盪格局。美伊談判雖持續釋出正面訊號，伊朗與阿曼亦推動荷莫茲海峽通航機制，但雙方在制裁、航道管理及通行條件等議題仍存在歧見，且海峽航運尚未恢復至戰前水準，使市場難以立即反映供給增加預期。另一方面，胡塞武裝活動重新升溫並持續威脅紅海航運及沙烏地能源設施，進一步增加中東供應中斷風險。需求端則維持穩定並小幅成長，汽油及蒸餾油庫存同步去化，提供油價基本面支撐。整體而言，雖談判若取得突破將有利供應逐步恢復並壓低油價，但短期供應恢復仍落後於政治談判進度，加上胡塞武裝升溫，使市場維持地緣政治風險溢價，預期原油價格短期仍以高位震盪為主。
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2026/7/27
近兩週國際油價受美伊衝突升溫影響大幅波動，布蘭特原油一度突破100美元。衝突初期，美伊軍事對抗擴大至波斯灣地區，加上葉門青年運動介入紅海局勢，使市場憂心荷姆茲海峽與曼德海峽可能形成「雙海峽危機」，推升原油風險溢價。然而，隨著中國支持下巴基斯坦積極斡旋，美伊談判有望重啟，加上美國近兩至三天未再對伊朗發動新的軍事行動，市場對外交降溫抱持期待，油價自高檔回落。基本面方面，SPR持續下降，使市場可動用緩衝空間縮小。整體而言，短期油價仍被地緣政治風險偏高影響，後續市場將繼續聚焦美伊談判進展，及紅海航運風險是否進一步擴大。若外交談判取得突破，風險溢價有望持續回落；但若談判破裂或海峽封鎖風險升高，油價仍可能再度面臨上行壓力。
2026/7/13
過去三週國際油市焦點由地緣政治風險逐步轉向供應恢復。前期美伊談判推進、荷姆茲海峽恢復正常通航，使市場對中東供應中斷的擔憂快速降溫，原先累積的戰爭風險溢價明顯消退，國際油價回落至衝突前水準。然而，7月初美伊衝突再度升溫，荷姆茲海峽周邊航運安全惡化，市場擔憂原油運輸受阻，帶動油價短線反彈，但在OPEC+持續增產、伊朗及波灣原油出口逐步恢復，以及阿聯原油產量創高等因素影響下，漲勢未能延續。另一方面，三大機構最新月報皆認為市場正由供應中斷轉向供給恢復，EIA與IEA預期2026年下半年全球原油市場將逐步回歸供給寬鬆，OPEC則認為需求基本面仍具支撐。美國原油數據亦顯示商業原油庫存先降後升，而汽油與蒸餾油庫存持續去化，反映供應增加的同時終端需求仍具韌性。整體而言，市場已逐漸回歸供需基本面，但美伊局勢及荷姆茲海峽航運仍是短期油價波動的主要風險。
2026/7/6
本篇將整理 6 月 28 日至 7 月 4 日的重要市場事件，協助讀者快速掌握各事件背後的關鍵邏輯與可能帶來的市場影響。
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2026/6/22
過去兩週市場焦點由戰爭風險轉向和平談判進程。月初以色列與伊朗衝突升級，然而，隨著美國與伊朗在巴基斯坦等國斡旋下達成停火備忘錄，市場開始重新評估中東供應恢復的可能性，地緣政治風險溢價快速消退，油價自高點明顯回落。儘管如此，荷莫茲海峽復航、伊朗石油出口恢復、制裁解除進程以及後續核談判結果仍存在高度不確定性，使市場情緒在供應恢復預期與實際供應修復進度之間反覆擺盪。另一方面，美國原油庫存持續大幅下降、煉油廠接近滿載運轉，以及全球戰略儲備快速消耗，則顯示目前全球能源市場仍處於低庫存與供應鏈重建階段，供需結構尚未完全恢復至戰前平衡。同時，三大機構最新月報顯示，在燃料價格高漲、供應短缺及流動受阻的背景下，三大機構同步下調 2026 年的需求增速，其中 EIA 及 IEA 的下修幅度較大，而 OPEC 則樂觀認為主要經濟體及新興市場的經濟成長仍具備一定韌性，因此僅小幅下調 2026 年的需求增速，並上調 2027 年的需求增速至 170 萬桶/日。
2026/6/14
美國川普政府在《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）與《貿易法》第 122 條面臨法律挑戰後，正轉向以《301 條款》建立新的長期關稅框架。美國貿易代表署（USTR）提議針對 60 個經濟體課徵 10% 至 12.5% 額外關稅，涵蓋多數輸美商品，同時保留半導體、能源、醫療及關鍵礦物等豁免項目。本文整理 301 關稅最新進展、豁免商品範圍，以及對台灣、中國、越南、日本與全球供應鏈的潛在影響，解析川普關稅政策未來走向與企業可能面臨的挑戰。
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2026/6/8
5 月下旬至 6 月初，國際油價在美伊外交談判與軍事衝突的交替拉鋸下劇烈震盪。市場一方面因停火談判進展預期而大幅回落，另一方面又因區域軍事升溫而短暫反彈，整體走勢呈現高度不確定性。然而，撇開地緣政治雜訊，從實體面觀察，美國原油庫存持續快速去化、煉油廠運轉率升至高檔、出口需求強勁，加上新增產能難以即時補充缺口，供應端的結構性偏緊格局並未改變。短期油價的回落，更多反映的是戰爭風險溢價的階段性修正，而非基本面的根本轉弱；在美伊核心議題分歧未解、中東局勢仍處脆弱平衡的背景下，油價的高波動環境將延續。
2026/5/25
過去兩週國際原油市場持續圍繞美伊談判進展、荷莫茲海峽通行狀況與全球庫存快速去化。雖然市場多次受到停火延長、海峽局部重啟及外交協商消息影響而出現回調，但供應中斷風險並未真正解除，使油價整體仍維持高位波動。與此同時，三大機構最新月報顯示，在中東供應受阻、庫存持續下降與需求調整的背景下，EIA 與 IEA 對供應緊張與需求受抑的看法偏向保守，而 OPEC 則仍相對看好需求韌性及供給調節。美國最新庫存數據亦反映出原油與汽油持續去庫、出口高檔與煉廠高開工的偏緊基本面，顯示市場高度依賴美國供應緩衝。
2026/5/12
OKLO 目前逐漸過渡到工程執行、監管推進與資本部署能力的轉折期。公司同時切入 AI 電力需求、核燃料循環與國防能源等多個高成長市場，加上美國政府對核能供應鏈的政策支持持續升溫，使其成為目前美國核能產業中少數具備完整垂直整合布局的公司之一。然而，市場對 OKLO 的高度期待，本質上仍建立在未來數年 Aurora 系列反應爐能否順利商轉之上。雖然目前公司資金充裕、監管進度優於市場原先預期，且 AI 與資料中心的長期基載電力需求趨勢明確，但 SMR 產業依舊存在供應鏈成熟度、燃料來源、建設成本與時程控管等高度不確定，一旦任何監管、燃料或工程進度延誤，其目前極高的市場預期與估值將面臨顯著修正壓力。Oklo 股價在財報發布後的盤後下跌 5.76%；顯示儘管每股虧損符合預期，但仍反映出投資者對於公司持續虧損和巨額資本支出的擔憂。
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# 公用事業
2026/5/11
CEG 1Q26 法說會再次確認基本面與長期成長邏輯依然穩固。第一季獲利明顯優於市場預期、Calpine 併購後整合順利，核能與天然氣機組維持高水準運轉，並持續受惠於 AI 資料中心帶動的結構性電力需求成長。然而，公司此次僅維持而未上調全年 EPS 指引，中位數 11.5 美元略低於市場共識約 11.6–11.7 美元，加上債務水平大幅上升以及收購 Calpine 帶來的成本增加；且 PJM 的監管與 hyperscaler 長約仍需時間正式落地落地，導致短期缺乏立即上修獲利的催化劑，以及對 Crane 能源中心重啟可能延遲的擔憂，威脅到包括與 Microsoft 潛在的購電協議在內的重要項目，引發市場對未來預期收益能否實現的質疑，股價在財報後出現獲利了結。從中長期來看，若 PJM 規則明朗化、Powered Land 專案落地，並能夠順利持續簽訂高價長期供電合約，CEG 未來的成長展望將更具說服力。
# 電力基礎建設
# 汽車工業
# 航運業
