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由新到舊
2026-01-15
台積電 4Q25 財報表現亮眼，毛利率維持於高檔水準，2026 年營運展望在營收與獲利面更顯著優於市場預期。展望未來，公司大幅上修 2026 年資本支出規模，並同步調升長期營收成長預估，充分反映其對 AI 結構性成長趨勢的高度信心。在先進製程節點推進、良率與性能優勢，以及先進封裝產能持續擴充等多重護城河支撐下，預期台積電於未來數年仍可持續穩居先進製程龍頭。
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# 主編精選
延續前篇，當 AI 邁入發展第四年，市場開始從樂觀預期轉向更嚴格的效益檢驗。2026 年投資焦點不再只是「是否與 AI 有關」，而是誰能在推論需求爆發、資本效率受檢驗下，提供不可替代的結構性價值。本篇將聚焦 ASIC 產業，解析 AI 從訓練走向推論後，哪些供應鏈環節最有機會成為下一階段的關鍵受益者，以及分享相關台灣企業在這之中將扮演的腳色。
# 投資
# 財務規劃
# 投資策略
# 美國
2026-01-13
2026 年全球經濟將進入「多速且不均速」的新階段，AI 預計繼續成為主導景氣的核心引擎。算力、雲端與半導體帶動的資本密集型成長，使景氣與市場報酬高度集中於少數國家與企業。以美國為例，消費與就業持續分化，黏性通膨與就業結構調整壓縮中低收入族群的消費能力，信貸風險逐步浮現。在利率下行空間有限的環境下，市場焦點正由估值擴張轉向獲利與資本效率，AI 投資也從「規模優先」邁向「回報優先」，資金將更嚴格篩選真正具備長期競爭力的贏家。
受多項利多消息帶動，台積電日前股價突破 1,700 元、再創歷史新高，同步推升加權指數突破 30,000 點。此次法說會被市場視為 AI 與半導體產業 2026 年的重要風向球，投資人高度關注管理層對先進製程、AI 需求展望、資本支出與獲利結構的最新看法，相關指引亦將成為後續產業評價與市場預期調整的關鍵依據。
2026-01-12
整體而言，過去兩週成品油雖然連續累庫，顯示終端需求疲軟，但因原油去庫存優於市場預期，對原油價格形成支撐。而委內瑞拉因佔據的市場份額過小，潛在供應增加或損失對於全球原油市場的供給變動預期影響小；且因 OPEC+ 延長暫停增產計劃、俄烏及伊朗等地緣政治風險事件，稍微減緩對於供應端成長的擔憂，進而推升原油價格。
# 金融商品
# 投資分析
12 月美國非農僅增 5 萬人且前值下修，就業動能放緩，成長仍集中於餐飲旅宿與醫療，零售、製造與建築轉弱；但失業率回落至 4.4%，顯示勞動市場疲弱未惡化成大量失業。市場因此上修中期降息預期、股金走揚，但短期降息機率仍低，2 年期美債殖利率反而上升。
# 總經
# 總經數據
# 就業
# 聯準會
2026-01-08
Applied Digital 在本季已明確跨越 AI 資料中心的建設期門檻，隨 Polaris Forge 1 準時通電並開始認列租賃收入，公司正式進入營收與現金流兌現階段。在低成本電力與可複製融資架構的支撐下，APLD 不僅手握長期、具高度可視性的 hyperscaler 合約，也逐步展現營運槓桿，獲利能力開始浮現。展望未來，投資關鍵已不在需求是否存在，而在於建設交付節奏、供給端執行力，以及公司能否如期將既有園區擴展至更大容量，進一步推動長期的淨利增長。
Nvidia 執行長於2026年 CES (美國消費性電子展) 揭示了Nvidia 接下來在AI 領域的最新布局，此篇文章就將分享六大核心重點與關鍵看點：AI成為新一代基礎平台、開源模型加速滲透，帶動產業長期增速、Agentic AI 工具走向自主系統，需求再升級、Physical AI 走進物理真實世界的下一步、Alpamayo 可解釋端到端自駕、機器人是下一個 AI 產業浪潮。
# 製造業
2026-01-06
隨著AI產業從高速建設期邁向成熟應用期，若要支撐AI的大規模商業化，推論端的算力需求有機會成為下一階段的主要成長動能。因此，GPU 的通用性與 ASIC 的效率優勢將在推論市場形成直接的競合關係，並可能影響 NVIDIA 未來的營收動能與市場份額。 本篇文章將介紹 Nvidia 預計以200億美元取得 Groq (LPU) 推論技術授權的「類併購」結構，分析此案的動機、併購後預計得到的效果、可能潛在的技術風險、目前預計此案執行的可行性、以及假設併購成功後對市場可能的影響。
# 基本面分析
2025-12-30
Tiktok 自2019年起因涉及刪除或限制中國敏感議題，引發美國政府對其的高度警戒。自川普第一任任內開始，Tiktok 明確被界定為「國家安全」問題，儘管其目前的廣告營收規模與Meta還存在著顯著的差異，但因為它用戶結構年輕、黏著度高、平均使用時長較長等使其仍對Meta 為主的既有平台形成實質的競爭壓力。本篇文章分享了美國對Tiktok封進的時間線，以及目前最終透過雙架構運營+演算法授權的協議內容。
# 中國
